1. Terminal Value क्या है?
Terminal Value Formula – स्पष्ट प्रक्षेपण अवधि के बाद किसी कंपनी के अनुमानित वर्तमान मूल्य को टर्मिनल वैल्यू (टीवी) के रूप में जाना जाता है। टीवी कई वित्तीय साधनों का एक घटक है , जिसमें रियायती नकदी प्रवाह सिद्धांत, अवशिष्ट आय गणना और गॉर्डन ग्रोथ मॉडल शामिल हैं। लेकिन रियायती नकदी प्रवाह आकलन वह जगह है जहां इसे सबसे अधिक बार लागू किया जाता है।
2. Terminal Value Formula को समझना
- डिस्काउंटेड कैश फ्लो की एक महत्वपूर्ण शर्त टर्मिनल वैल्यू है।
- यह अनुमान लगाना कठिन है कि लंबी अवधि में कंपनी के वित्तीय रिकॉर्ड कैसे बदलेंगे।
- वित्तीय रिपोर्ट भविष्यवाणी विश्वास की मात्रा समय के साथ, अब से कई वर्ष दूर तेजी से घटती जा रही है।
- इसके अतिरिक्त, राष्ट्र और कंपनी को प्रभावित करने वाली व्यापक आर्थिक परिस्थितियों में प्रणालीगत परिवर्तन हो सकते हैं।
- वित्तीय योजना का उपयोग करके अनुमानित समय सीमा (“टर्मिनल वैल्यू” के रूप में संदर्भित) से परे कंपनी का मूल्य निर्धारित करने के लिए, हम प्रक्रिया को सरल बनाते हैं और कुछ औसत धारणाएं बनाते हैं।
3. Terminal Value Formula कैसे काम करती है?
कुछ विशेषज्ञों के लिए जो निवेश संगठनों के लिए काम करते हैं और विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए) में व्यवसायों का मूल्यांकन करते समय, कॉर्पोरेट वित्त में एक Terminal Value Formula महत्वपूर्ण है । चूँकि केवल कुछ निवेश दृष्टिकोण यह मांग करते हैं कि आप सिद्धांत को समझें, कुछ व्यक्तिगत निवेशक अपने शोध में टर्मिनल वैल्यू को शामिल कर सकते हैं, लेकिन सभी को नहीं।
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उदाहरण के लिए, निष्क्रिय सूचकांक निवेशक के लिए यह डेटा सीमित उपयोगिता का है, जो व्यक्तिगत निवेश मूल्यांकन पर निर्भर नहीं है। म्यूचुअल फंड में निवेशकों को विशेषज्ञों के रूप में Terminal Value पर विचार करने की आवश्यकता नहीं है, और फंड प्रबंधक आपके लिए इसे संभाल लेंगे चाहे फंड का दृष्टिकोण इसका उपयोग करता हो या नहीं।
4. Terminal Value क्या कार्य करता है?
- वित्तीय विश्लेषण में, एक विशिष्ट पूर्वानुमान समयरेखा से परे सभी आगामी नकदी प्रवाह के मूल्य को टर्मिनल मूल्य के रूप में जाना जाता है। इसमें वे मूल्य शामिल हैं जिनका पारंपरिक वित्तीय मॉडल की प्रक्षेपण अवधि का उपयोग करके अनुमान लगाना चुनौतीपूर्ण होगा। किए जाने वाले अध्ययन के प्रकार से यह निर्धारित होगा कि टर्मिनल मूल्य की गणना करने के लिए 2 प्रक्रियाओं में से कौन सी प्रक्रिया अपनाई जाती है।
- एग्जिट मल्टीपल तकनीक, हाल ही में देखी गई फर्मों के लिए तुलनात्मक ट्रेडिंग गुणकों के अनुसार जो बेची जा रही हैं, एग्जिट मल्टीपल तकनीक से पता चलता है कि कंपनी को कुछ मीट्रिक (जैसे ईबीआईटीडीए) के गुणक के लिए बेचा जाएगा।
- सतत विकास मॉडल सतत विकास मॉडल के अनुसार, नकदी प्रवाह मूल्य अनिश्चित काल तक एक ही दर से बढ़ते रहेंगे। यह अनुमान विकास समीकरण के साथ अनंत के कार्यान्वयन की अनुमति देता है।
- शिक्षाविद शाश्वत विकास अवधारणा का समर्थन करते हैं क्योंकि यह गणितीय अवधारणा पर आधारित है। फिर भी, उन अनुमानों पर आम सहमति बनाना चुनौतीपूर्ण है जो निरंतर विकास दर का सटीक अनुमान लगाएंगे।
5. Terminal Value : एकाधिक तकनीक से बाहर निकलें
शोधकर्ता जिस रणनीति को नियोजित करना चुनता है (जिसे पहले समझाया गया था) के आधार पर, टर्मिनल मूल्य निर्धारित किया जाता है। टीवी को निकास एकाधिक दृष्टिकोण का उपयोग करके निम्नानुसार निर्धारित किया जाता है:
टर्मिनल वैल्यू (टीवी) = पिछले बारह महीनों के निकास मल्टीप्लेक्स अनुमानित आँकड़े
एंटरप्राइज वैल्यू/ईबीआईटीडीए या एंटरप्राइज वैल्यू/ईबीआईटी, वित्तीय मूल्यांकन में नियोजित विशिष्ट गुणक, निकास गुणक का प्रतिनिधित्व कर सकते हैं। इसके विपरीत, अनुमानित आँकड़ा पिछले वर्ष का प्रासंगिक अनुमान है।
6. Terminal Value Formula : सतत विकास मॉडल
इसके विपरीत, टर्मिनल मूल्य नीचे दिखाए गए तरीके से सतत विकास मॉडल का उपयोग करके निर्धारित किया जाता है:
टर्मिनल वैल्यू (टीवी) = (एफसीएफ x (1 + जी)) / (डब्ल्यूएसीसी – जी)
कहाँ:
- सबसे हाल के बारह महीनों के लिए एफसीएफ = निःशुल्क नकदी प्रवाह
- WACC का मतलब भारित औसत पूंजी लागत है।
- जी निरंतर विकास दर (या सतत विकास दर) है
सतत विकास दर आम तौर पर मुद्रास्फीति दर के बराबर होती है और शायद ही कभी आर्थिक विस्तार की गति से अधिक होती है। हालाँकि, यदि विकास दर में बदलाव होता है, तो इसके स्थान पर एक बहु-चरण टर्मिनल मान पाया जा सकता है।
7. Terminal Value समीकरण को नियोजित करने की विपक्ष
- टर्मिनल मानों के लिए ऊपर उल्लिखित दोनों एल्गोरिदम में कुछ कमियां हैं। सबसे पहले, यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि एकाधिक टर्मिनल तकनीकों का उपयोग करते समय टर्मिनल गुणक परिवर्तनशील होते हैं और समय के साथ बदलते हैं। सतत विकास मॉडल के तहत विकास दर का अनुमान लगाना चुनौतीपूर्ण है। हालाँकि, समीकरण में किसी भी अनुमानित मान का उपयोग करने से टर्मिनल मान की आपकी गणना में त्रुटियाँ हो सकती हैं।
- स्वाभाविक रूप से, इन प्रतिबंधों का अर्थ यह नहीं है कि टर्मिनल मान एक अमान्य मीट्रिक है। इस बीच, वे सुझाव देते हैं कि उचित परिणाम उत्पन्न करने के लिए, आपको विभिन्न प्रकार के गुणकों और उचित दरों को नियोजित करना होगा।
8. Terminal Value को नियोजित करने की सीमाएँ क्या हैं?
जैसा कि पहले ही स्थापित किया गया था, सतत विकास मॉडल सटीक विकास दर की भविष्यवाणी करने की चुनौती से बाधित है। इसके अलावा, समीकरण की धारणाएँ त्रुटियाँ उत्पन्न कर सकती हैं जो अनुमानित टर्मिनल मान को प्रभावित करती हैं। दूसरी ओर, गुणकों का परिवर्तनशील चरित्र कई तकनीकों के बाहर निकलने को सीमित करता है क्योंकि वे समय के साथ पुराने हो जाते हैं।
कुल मिलाकर, दोनों में से किसी एक तरीके का उपयोग करने से पहले सावधानीपूर्वक योजना बना लेनी चाहिए। लेकिन दोनों तकनीकों के लिए उचित मूल्यांकन परिणाम प्राप्त करने के लिए, विभिन्न प्रकार की लागू दरों और गुणकों का उपयोग करना महत्वपूर्ण है।
निष्कर्ष
टर्मिनल वैल्यू आपकी कंपनी के भविष्य के नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य है, जो हर समय विकास की एक स्थिर दर मानता है। कई अलग-अलग वित्तीय उपाय इसका उपयोग करते हैं, लेकिन रियायती नकदी प्रवाह वह है जो इसका सबसे प्रमुखता से उपयोग करता है (डीसीएफ)। इसलिए, DCF गणना करने वाले किसी भी व्यक्ति के लिए एक टर्मिनल मान आवश्यक है।
आप भविष्य की जितनी गहराई से भविष्यवाणी करने का प्रयास करेंगे, मूल्य की भविष्यवाणी करना उतना ही कठिन होगा। हालाँकि, यह आवश्यक है, विशेष रूप से नकदी प्रवाह जैसे अनियमित विषय के लिए।
इसलिए, किसी परियोजना या कंपनी के संपूर्ण मूल्य को निर्धारित करने के लिए रियायती नकदी प्रवाह सहित वित्तीय तरीकों का उपयोग किया जाता है क्योंकि उद्यमों और परिसंपत्तियों का यथासंभव सटीक मूल्य निर्धारण करना महत्वपूर्ण है।
रियायती नकदी प्रवाह के दो मुख्य तत्वों में से एक होने के नाते, आपकी कंपनी द्वारा किए गए किसी भी पूर्वानुमान प्रयास में टर्मिनल मूल्य एक महत्वपूर्ण कारक होने की संभावना है।
