FII भारत से क्यों भाग रहे हैं? Capital gains tax का प्रभाव समझें

FII भारत से क्यों भाग रहे हैं: यह कहना सही होगा कि विदेशी संस्थागत निवेशक (FII) न केवल भारत से बाहर जा रहे हैं, बल्कि उन्हें बाहर खदेड़ा भी जा रहा है। यह विशेष रूप से सच है, क्योंकि भारत सरकार FII को देश में निवेश करने से रोकने के लिए हर संभव प्रयास कर रही है। इस लेख में, हम एक बहुत ही महत्वपूर्ण मुद्दे पर विचार करेंगे जो वास्तविक प्रभावी विनिमय दर पूंजीगत लाभ करों से संबंधित है, जिसका भारतीय पूंजी बाजार पर हानिकारक प्रभाव पड़ा है, तथा जिसके कारण एफआईआई भारत से दूर जा रहे हैं।

क्या आप जानते हैं कि भारत में निवेश करने के इच्छुक विदेशी निवेशकों के लिए एक बड़ी बाधा यह है कि उन्हें दोहरे कराधान से जूझना पड़ता है? आइये इस पर विस्तार से चर्चा करें।

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विस्तृत विश्लेषण के लिए आप हमेशा नीचे दिए गए वीडियो को देख सकते हैं।

भारत में Capital Gains Tax: निवेशकों का कानूनी हत्यारा

इसका अधिक विश्लेषण करने से पहले हमें यह जानना होगा कि Capital Gains Tax क्या है और भारत में यह कैसे काम करता है।

जब भी कोई निवेशक कोई शेयर, बांड, म्यूचुअल फंड या कोई भी परिसंपत्ति खरीदता है और बाद में उसे लाभ पर बेचता है, तो बिक्री से अर्जित लाभ पर पूंजीगत लाभ के रूप में कर लगाया जाता है। भारत में इस कर को दो वर्गीकरणों में विभाजित किया गया है:

1. अल्पावधि पूंजीगत लाभ (STCG): जब किसी परिसंपत्ति का अधिग्रहण के एक वर्ष से कम समय में निपटान कर दिया जाता है, तो परिसंपत्ति की बिक्री पर अर्जित लाभ पर 20 प्रतिशत कर लगाया जाता है।

2. दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ (LTCG): एक वर्ष से अधिक समय तक रखी गई परिसंपत्ति से लाभ कमाने वाले लोगों पर 12.5% ​​की दर से कर लगाया जाएगा।

भारतीय और विदेशी दोनों निवेशकों को यह कर चुकाना पड़ता है। लेकिन विदेशी निवेशकों के लिए, यह दोहरे कराधान का मुद्दा बनता है क्योंकि उन्हें पहले भारत में भुगतान करना पड़ता है और फिर बिना किसी छूट के अपने देश में फिर से भुगतान करना पड़ता है। आइए इस पर विस्तार से चर्चा करते हैं।

समीर अरोड़ा द्वारा Capital Gains Tax से संबंधित बिंदु

समीर अरोड़ा को भारत में पूंजीगत लाभ कर प्रणाली पर गंभीर चिंता है, तथा वे इस विषय पर काफी मुखर रहे हैं। हेलिओस कैपिटल के संस्थापक और मुख्य निवेश अधिकारी का मानना ​​है कि इससे विदेशी निवेशकों का मनोबल गिरा है और यह भारतीय शेयर बाजारों से FII के लगातार पलायन का एक प्रमुख कारण है।

पिछले 5 महीनों से FII भारतीय शेयर बाजारों से बाहर निकल रहे हैं। कुछ ही महीनों के भीतर, उन्होंने 1 ट्रिलियन रुपए से अधिक मूल्य के शेयरों में अपनी स्थिति समाप्त कर ली है।

FII भारत से क्यों भाग रहे हैं?

समीर अरोड़ा के अनुसार, एफआईआई के पलायन के 3 मुख्य कारण हैं:

1. भारत एकमात्र ऐसा देश है जो FII पर कर लगाता है

चिंताजनक रूप से लगभग 200 देशों में से भारत उन गिने-चुने देशों में से एक है जो विदेशी संस्थागत निवेशकों पर पूंजीगत लाभ कर लगाता है। अधिकांश अन्य देश विदेशी धन आकर्षित करने के लिए कर-मुक्त निवेश विकल्पों का उपयोग करते हैं। दूसरी ओर, भारत यह अपेक्षा करता है कि FII यहां कर का भुगतान करेंगे, तथा दावा करेंगे कि सेटऑफ लाभ उनके अपने देश में मिलेगा, जो कभी साकार नहीं होता।

2. कोई कर Set Off Benefit नहीं

भारत में, tax setoff एक जटिल प्रक्रिया है, जहां निवेशक को अपने आधार देश में भुगतान किए गए करों के लिए निवेश दावा प्राप्त हो सकता है, जबकि वह लक्ष्य निवेशक देश में रिटर्न दाखिल कर सकता है। Capital gains tax की भारतीय प्रणाली के कारण, विदेशी निवेश संस्थाएं कभी भी इस प्रावधान का लाभ नहीं उठा पाती हैं।

उदाहरण: 

• एक अमेरिकी निवेशक भारत में 100 करोड़ रुपए लगाता है और 20 करोड़ रुपए का लाभ कमाता है।
• भारत का प्रभार पूंजीगत लाभ का 15% होगा, जो कि 3 करोड़ रुपये होगा।
• फिर अमेरिका इस पर 20% कर लगाएगा, जो 4 करोड़ रुपये होगा।
• विदेशी निवेशक को 7 करोड़ रुपये तक का कर चुकाना आवश्यक है, क्योंकि भारतीय करों में कटौती की अनुमति नहीं है।
• एक निश्चित बेंचमार्क से ऊपर मुनाफे में गिरावट के कारण भारत में और अधिक निवेश करना अप्राप्य प्रतीत होता है।

3. विदेशी मुद्रा जोखिम

• जब FII अपनी कमाई निकालना चाहते हैं, तो उन्हें सबसे पहले भारत में अर्जित लाभ को अपनी घरेलू मुद्रा में बदलना पड़ता है।
• भारतीय रुपए में गिरावट से निवेशक का शुद्ध लाभ और कम हो जाता है।
• वे भारत में पूंजीगत लाभ कर का भुगतान करते हैं, लेकिन जब मुद्रा का अवमूल्यन होता है, तो उनका लाभ और भी कम हो जाता है। अंततः, वे अपने देश में कर का भुगतान करते हैं।
• ये सभी मुद्दे मिलकर विदेशी निवेशकों के लिए भारत से पूंजी निकालने की तीव्र इच्छा पैदा करते हैं।

FII निवेश पर कराधान का प्रभाव

2017 से पहले, भारत ने सिंगापुर और मॉरीशस के साथ कुछ अनुकूल कर संधियाँ की थीं, जिससे पूंजीगत लाभ करों के संबंध में FII को काफी लाभ हुआ था, लेकिन 2017 के बाद इसमें बड़े पैमाने पर बदलाव किया गया, जब भारत ने FII पर पूंजीगत लाभ कर लगाना शुरू किया, जिससे विदेशी निवेशकों के लिए कोई भी कर लाभ प्राप्त करना मुश्किल हो गया और इन निवेशकों के लिए रिटर्न खराब हो गया।

भारत इससे कितना कर राजस्व अर्जित करता है?

समीर अरोड़ा का तर्क है कि हालांकि वित्त वर्ष 2022-23 में पूंजीगत लाभ कर 10 से 11 बिलियन डॉलर लाएगा, लेकिन आर्थिक बाजार स्थितियों में बदलाव के कारण यह एक टिकाऊ आंकड़ा नहीं है।

भले ही भारत अगले कुछ वर्षों में 20 बिलियन डॉलर एकत्र कर लेगा (जो कि प्रति वर्ष लगभग 34 बिलियन डॉलर है), अरोड़ा ने सवाल उठाया कि क्या यह संग्रह सैकड़ों बिलियन डॉलर के एफआईआई निवेश अवसरों के नुकसान के कारण होने वाली लागत को उचित ठहराएगा।

Capital Gains Tax से निजी इक्विटी निवेश कैसे प्रभावित होता है

विदेशी संस्थागत निवेशक (FII) न केवल सार्वजनिक इक्विटी में निवेश करते हैं, बल्कि वे विदेशी निजी इक्विटी (PE) निवेशकों के लिए भारत में निकासी की सुविधा भी प्रदान करते हैं।

एक विदेशी कंपनी भारत में आती है, अपना कारोबार बढ़ाती है और अंततः विदेशी संस्थागत निवेशकों को अपनी हिस्सेदारी बेच देती है।

अत्यधिक capital gains tax के कारण FII के लिए इन हिस्सेदारीयों को हासिल करना कम आकर्षक हो जाता है, जिससे PE निवेशकों के लिए बाहर निकलने के विकल्प सीमित हो जाते हैं।

इस तरह की नीति से कर राजस्व में कुछ अरब डॉलर की वृद्धि हो सकती है, लेकिन इन नीतियों के कारण हर साल एफआईआई निवेश में 100 अरब डॉलर से 200 अरब डॉलर तक की हानि होने की संभावना है।

भारत को क्या कदम उठाने चाहिए?

समीर अरोड़ा ने सिफारिश की है कि भारत को या तो FII पर पूंजीगत लाभ कर समाप्त कर देना चाहिए या एक ही लेनदेन पर दो बार कर लगाने से बचने के लिए किसी प्रकार की व्यवस्थित कर दावा व्यवस्था लागू करनी चाहिए। कर के विपरीत, जिससे अल्पावधि में अतिरिक्त राजस्व प्राप्त होने की संभावना है, इससे दीर्घावधि में अर्थव्यवस्था और शेयर बाजार को नुकसान पहुंचने की संभावना है।

खुदरा निवेशकों को क्या करना चाहिए?

खुदरा निवेशकों के नजरिए से, अगले 6 महीने जोखिम भरे निवेशों में लिप्त होने के बजाय पूंजी संरक्षण पर ध्यान केंद्रित करने के लिए समर्पित होने चाहिए।

अरोड़ा के विश्लेषण के अनुसार, निम्नलिखित सबसे महत्वपूर्ण पहलू हैं:

1. डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा प्रेस कॉन्फ्रेंस – अमेरिका द्वारा बनाई गई नीतियां भारतीय शेयर बाजार के लिए प्रासंगिक हैं।
2. बाजार की धारणा – निवेश के लिए शेयर बाजार के बारे में जानकारी होना बहुत जरूरी है।

उन्होंने सुझाव दिया कि यदि आप बड़े वित्तीय बदलाव करना चाहते हैं तो मई और जून के दौरान बाजार पर नजर रखें।

निष्कर्ष

FII भारत से क्यों भाग रहे हैं, यहां पूंजीगत लाभ कर व्यवस्था FII को भारत में निवेश करने से हतोत्साहित करती है, जिससे उन्हें बाजार से पलायन करने पर मजबूर होना पड़ता है। विदेशी मुद्रा जोखिम, कर सेट-ऑफ लाभों की कमी के साथ मिलकर, संभावित लाभ पर बोझ को और बढ़ा देता है। इस कर से राजस्व तो प्राप्त होता है, लेकिन इससे भारत को अरबों डॉलर का निवेश खोना पड़ सकता है। इसलिए, FII को आकर्षित करने के लिए किसी भी सुधार में ऐसी कर व्यवस्था पर विचार करना होगा जो निवेशकों के लिए अधिक अनुकूल हो।

तो आप क्या सोचते हैं? क्या विदेशी निवेशकों का विश्वास बढ़ाने के लिए भारत द्वारा पूंजीगत लाभ कर हटाना उचित होगा? या फिर सरकार यथास्थिति बनाए रखेगी?

Disclaimer: यह खरीदने या बेचने की अनुशंसा नहीं है। कोई निवेश या व्यापार सलाह नहीं दी जाती है। यह ब्लॉग केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए उपलब्ध कराया गया है और इसे निवेश सलाह नहीं माना जाना चाहिए। निवेश करने से पहले हमेशा शोध करें और वित्तीय सलाहकार से बात करें।