बाधा दर फॉर्मूला: यह क्या है, इसकी गणना कैसे करें और सीमाएं

1 परिचय 

“निवेश” एक ऐसा शब्द है जो अधिकांश लोगों को आकर्षित करता है। निवेश की दुनिया देखने में तो बहुत लुभावनी लगती है, लेकिन इसके पीछे जोखिम भी बहुत है। इसलिए एक नए निवेशक को सलाह दी जाती है कि वह निवेश बाजार को जाने बिना , अपने निवेश लक्ष्यों को जाने बिना, और अपनी जोखिम उठाने की क्षमता को जाने बिना  इस बाजार में प्रवेश न करें ।

क्या आप किसी संभावित निवेश या जल्द ही आने वाली परियोजना की तलाश में हैं? यदि हाँ, तो किसी भी परियोजना में निवेश करने से पहले कई पहलुओं पर ध्यान देने की आवश्यकता है; सबसे महत्वपूर्ण में से एक है बाधा दर। बाधा दर आपको यह निर्धारित करने की अनुमति देती है कि यह निवेश विकल्प आपके लिए है या नहीं।

बाधा दर निवेश के जोखिम बनाम प्रतिफल को मापने का एक तरीका है। आज इस ब्लॉग में हम देखेंगे कि बाधा दर क्या है, अच्छी बाधा दर क्या है और यह कैसे काम करती है?

2. बाधा दर क्या है?

निवेश जगत में बाधा दर शब्द बहुत महत्वपूर्ण है। ‘बाधा दर’ शब्द का अर्थ उस न्यूनतम रिटर्न का वर्णन करना है जो एक निवेशक को सुरक्षा खरीदने या किसी अन्य प्रकार की परियोजना में निवेश करने का निर्णय लेने से पहले करना होता है। बाधा दर प्रतिशत के रूप में व्यक्त की जाती है। बाधा दर को निवेश पर संभावित रिटर्न की सबसे अच्छी भविष्यवाणी करने के लिए जाना जाता है। यदि कोई निवेश योजना बाधा दर के बराबर या उससे अधिक रिटर्न प्रदान करने का वादा करती है, तो निवेशक उस निवेश योजना के साथ आगे बढ़ सकता है। 

दूसरी ओर, यदि कोई निवेश योजना बाधा दर से कम रिटर्न प्रदान करती है, तो बहुत कम संभावना है कि निवेशक उस निवेश योजना के साथ आगे बढ़ेगा। इसलिए, इसमें निश्चित रूप से कोई संदेह नहीं है कि निवेश निर्णय के लिए केवल बाधा दर ही मानदंड नहीं होनी चाहिए, क्योंकि बाधा दर की भी अपनी सीमाएँ हैं। लेकिन अधिकांश निवेशक निवेश चुनते समय बाधा दर पर विचार करते हैं।

आपकी जानकारी के लिए, बाधा दर को न्यूनतम स्वीकार्य रिटर्न दर (एमएआरआर) के साथ-साथ लक्ष्य दर और रिटर्न की आवश्यक दर के रूप में भी जाना जाता है। बाधा दर केवल निवेश तक ही सीमित नहीं है बल्कि इसका उपयोग व्यवसाय प्रबंधन में भी किया जाता है। अक्सर व्यवसाय प्रबंधक बाधा दर का उपयोग यह तय करने के लिए करते हैं कि किसी योजना के साथ आगे बढ़ना है या नहीं, जैसे नए उत्पाद पेश करना या नए बाजारों में प्रवेश करना। ऐसा आकलन करते समय, वे इसे रिटर्न की आंतरिक दर (आईआरआर) के रूप में संदर्भित करते हैं।

3. बाधा दर निर्धारित करते समय किन कारकों पर विचार करना चाहिए? 

संभावित निवेश का विश्लेषण करते समय, निवेशक को कंपनी का आकलन करना चाहिए, यानी क्या उस कंपनी या परियोजना का सकारात्मक शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) है? इसके अलावा, ध्यान रखें कि उच्च दरें निर्धारित करने से अन्य लाभदायक परियोजनाएं बाधित हो सकती हैं, और कम दर निर्धारित करने से आप एक अलाभकारी परियोजना में रह सकते हैं। इसलिए बाधा दर निर्धारित करते समय विचार करने योग्य कारक नीचे दिए गए हैं: –

3.1 पूंजी की लागत

यह वह लागत है जो निवेशक को उधार लेने या अन्यथा धन प्राप्त करने के लिए चुकानी होगी, और इस पूंजी का उपयोग निवेश को निधि देने के लिए किया जाएगा। आप इसे ऋण पर प्रचलित ब्याज दर के समान भी मान सकते हैं।

3.2 जोखिम

निवेश योजना से जुड़े प्रत्याशित जोखिमों के मूल्य को समझें। अक्सर जो निवेशक अधिक रिटर्न कमाने की इच्छा रखते हैं वे जोखिम के लिए तैयार रहते हैं। अधिक जोखिम वाले निवेशों में आम तौर पर कम जोखिम वाले निवेशों की तुलना में बाधा दर अधिक होती है।

3.3 ब्याज दर 

ब्याज दर किसी अन्य निवेश पर अर्जित की जा सकती है, जिसे अवसर लागत के रूप में भी देखा जाता है। परिणामस्वरूप, विभिन्न निवेश रणनीतियों की बाधा दरों की वास्तविक ब्याज दरों के साथ तुलना करना आवश्यक है।

3.4 मुद्रास्फीति दर 

जब अर्थव्यवस्था हल्की मुद्रास्फीति का अनुभव कर रही हो, तो यह अंतिम दर को 1%-2% तक प्रभावित कर सकती है। हालाँकि, ऐसे कई उदाहरण हैं जब मुद्रास्फीति विचार करने के लिए सबसे महत्वपूर्ण कारक साबित हुई है।

4. बाधा दर के प्रकार?

4.1 कठिन बाधा दर

किसी निवेश योजना को कठिन बाधा दर तब माना जाता है जब उस निवेश पर संभावित लाभ की गणना बाधा दर से ऊपर की जाती है।

4.2 नरम बाधा दर

नरम बाधा दर की गणना सभी लाभों पर की जाती है और केवल तभी गणना की जाती है जब बाधा प्राप्त हो जाती है।

4.3 मुड़ी हुई बाधा दर 

मिश्रित बाधा दर की खासियत यह है कि यह दोनों दृष्टिकोणों को जोड़ती है। सबसे पहले, यह बाधा प्राप्त होने पर सभी लाभों की गणना करता है। इसलिए, जब निवेशक रिटर्न की गणना करते हैं, तो यह उन्हें बाधा दर से नीचे गिरने की अनुमति नहीं देता है।

5. बाधा दर की गणना कैसे करें?

बाधा दर की गणना के लिए अन्य तरीके हैं, लेकिन पूंजी की भारित औसत लागत (डब्ल्यूएसीसी) और शुद्ध वर्तमान मूल्य सबसे अधिक बार नियोजित (एनपीवी) है। जोखिम प्रीमियम फॉर्मूला विशेष परियोजना की जोखिम क्षमता पर निर्भर करता है।

किसी भी निवेश योजना की बाधा दर की गणना करने का सूत्र बहुत सीधा है। सबसे पहले, बाधा दर की गणना करने के लिए, जोखिम प्रीमियम को पूंजी की लागत में जोड़ा जाता है। फिर, परिणामी परिणाम का उपयोग इस बात की संभावना का अनुमान लगाने के लिए किया जाता है कि निवेश सफल होगा या नहीं।

यहां बाधा दर फॉर्मूला है:

बाधा दर = पूंजी की लागत + जोखिम प्रीमियम

आइए इसे एक उदाहरण से समझते हैं. मान लीजिए कि किसी निवेशक की पूंजी की लागत 4% है और किसी विशिष्ट निवेश के लिए जोखिम प्रीमियम 2% है; तो दोनों को जोड़ने के बाद बाधा दर 6% होगी।

इस तरह, यदि कोई निवेश योजना 6% या बेहतर रिटर्न दे रही है, तो ही निवेशक उस निवेश योजना के साथ आगे बढ़ सकते हैं । दूसरी ओर, यदि निवेशक को केवल 4% रिटर्न की पेशकश की जाती है, तो यह अधिक संभावना है कि निवेशक उस योजना के साथ आगे नहीं बढ़ सकता है। कम जोखिम वाली परियोजनाएँ कागज़ पर आकर्षक नहीं लग सकती हैं, लेकिन उनमें लगातार नकदी प्रवाह होता है; इसलिए इसे खराब निवेश विकल्प नहीं कहा जा सकता। यदि कम जोखिम वाली योजना शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) हासिल कर सकती है तो निवेशक इस विकल्प को भी चुन सकते हैं।

6. बाधा दर को तोड़ना 

क्या आप जानते हैं कि बाधा दर किसी विशेष निवेश की खूबियों और संबंधित जोखिमों के बीच तुलना के लिए एक बेंचमार्क के रूप में कार्य करती है?

• बाधा दर का उपयोग विभिन्न क्षेत्रों में किया जा सकता है। यदि पूंजी बजट में रिटर्न की अपेक्षित दर बाधा दर से अधिक है, तो इसे निवेश के लिए सबसे अच्छा विकल्प माना जाता है। यदि अपेक्षित रिटर्न दर बाधा दर से अधिक है, तो निवेशक निवेश को आगे नहीं बढ़ाने का विकल्प चुन सकता है। दूसरे शब्दों में, इस प्रक्रिया को ब्रेक-ईवन यील्ड भी कहा जाता है। कम पूंजी लागत वाली कंपनी की बाधा दर आमतौर पर कम होती है। उच्च जोखिम वाले निवेश विकल्पों में बाधा दरें अधिक होती हैं।
• हेज फंड में बाधा दर भी होती है।
• किसी कंपनी के शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) का विश्लेषण करते समय, बाधा दर वह दर है जिसके द्वारा उस परियोजना के भविष्य के शुद्ध नकदी प्रवाह को जाना जा सकता है।

7. बाधा दर की सीमाएँ क्या हैं?

• किसी भी निवेश निर्णय लेने के लिए बाधा दर एकमात्र मानदंड नहीं होनी चाहिए, क्योंकि बाधा दर की भी कुछ सीमाएँ हैं। बाधा दर संभवतः किसी भी निवेश योजना में कुछ हद तक निष्पक्षता लाने में मदद करती है और निवेशकों को शेयरों के आकर्षक प्रभावों से बचाने में मदद करती है। हालाँकि, फिर भी, आप इस पर निर्भर नहीं रह सकते। इसमें कोई संदेह नहीं है कि बाधा दर जोखिम प्रीमियम की गणना करने का एक सटीक विज्ञान है। लेकिन इसमें भी सच्चाई है कि किसी भी स्टॉक के बारे में पहले से सटीक भविष्यवाणी करना असंभव है क्योंकि निवेश की दुनिया में निश्चितता के साथ कुछ भी संभव नहीं है।
• बाधा दर की एक और सीमा यह है कि इसका अत्यधिक उपयोग निवेशकों को केवल उच्च-प्रतिशत रिटर्न वाली योजनाओं में निवेश करने की अनुमति देता है, जिससे बाजार में अस्थिरता बढ़ने की संभावना होती है। संतुलित बाज़ार के लिए दोनों आवश्यक हैं। इन सभी कारणों से, निवेश के अवसरों का मूल्यांकन करते समय बाधा दर को एकमात्र मानदंड के रूप में न देखें। निवेश के अवसरों का सटीक आकलन करने के लिए आपको और पहलुओं पर गौर करने की जरूरत है।

8. बाधा दर का उपयोग करने के पक्ष और विपक्ष

पेशेवरों 

बाधा दर जहां निवेशकों को कुछ विशिष्ट लाभ प्रदान किए जाते हैं। शुद्ध वर्तमान मूल्य और जोखिम प्रीमियम जैसे कारकों का उपयोग करके, निवेशक यह जान सकता है कि निवेश लाभदायक होगा या नहीं। संक्षेप में, बाधा दर निवेशकों को एक स्पष्ट दृष्टिकोण देती है, जिससे निवेशकों को निर्णय लेने में भी मदद मिलती है।

दोष

दूसरी ओर, बाधा दर में भी कुछ कमियां हैं। उदाहरण के लिए, बाधा दर निवेशकों को किसी विशेष निवेश के संभावित रिटर्न की पूरी तस्वीर नहीं देती है, क्योंकि यह आपको रुपये के मूल्यों के बजाय केवल प्रतिशत दिखाती है। इसलिए, निवेश मूल्यांकन के लिए बाधा दर को एकमात्र विकल्प के रूप में उपयोग न करें, क्योंकि कम बाधा दर होने से आप अधिक सार्थक परियोजनाओं से चूक सकते हैं।

9. सारांश 

निवेश सार्थक है या नहीं इसका मूल्यांकन करने के लिए आप बाधा दर उपकरण का उपयोग कर सकते हैं। बाधा दर आपकी पूंजी लागत और निवेश के जोखिम स्तर पर विचार करते हुए रिटर्न की संभावना बताती है। लेकिन हर समय निवेश जोखिमों की सटीक गणना करना चुनौतीपूर्ण हो सकता है। इसलिए निवेश के अवसरों का मूल्यांकन करने के लिए अन्य पहलुओं को नजरअंदाज न करें, क्योंकि सभी चीजों को देखने के बाद ही आप कोई सटीक निर्णय ले पाएंगे।