एम एंड ए क्या है? : प्रकार, प्रक्रिया और मूल्यांकन

विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए) क्या है – परिभाषा, प्रकार और उदाहरण

परिचय 

संक्षिप्त नाम M&A का मतलब विलय और अधिग्रहण है। ये शब्द आपने कई बार खबरों में सुने होंगे. लेकिन क्या आपने कभी सोचा है कि इन शब्दों का मतलब क्या है? व्यवसाय अन्य व्यवसायों का विलय और अधिग्रहण क्यों करते हैं?

निःसंदेह, आपको ऐसा करना चाहिए और यही कारण है कि आप यहां हैं। व्यापार जगत में, विलय और अधिग्रहण एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं जो पूंजी बाजार पर भी प्रभाव डालते हैं। यह लेख इन शर्तों को गहराई से समझाएगा और विलय और अधिग्रहण के कुछ प्रसिद्ध उदाहरणों पर चर्चा करेगा।

विलय क्या है?

विलय तब होता है जब दो स्वतंत्र व्यवसाय अपनी वित्तीय स्थिरता, विस्तार और ताकत बढ़ाने के लिए एक साथ काम करने के लिए आते हैं।

अधिकांश कंपनियों का विलय उत्पादन लागत कम करने, नए बाज़ारों में विस्तार करने या नए उत्पाद पेश करने के लिए हुआ। इसके अलावा, किसी अन्य कंपनी के साथ बलों का संयोजन दोनों व्यवसायों को अपने वित्तीय समर्थन और कार्यबल को बढ़ाने में सक्षम बनाता है।

विलय के माध्यम से, व्यवसाय अपने परिचालन को बढ़ा सकते हैं, ग्राहकों की सेवा करने की क्षमता बढ़ा सकते हैं और नए ग्राहकों तक पहुंच सकते हैं।

अधिग्रहण क्या है?

अधिग्रहण एक व्यावसायिक लेनदेन को संदर्भित करता है जिसमें एक कंपनी स्वामित्व हासिल करने के लिए किसी अन्य कंपनी के स्टॉक का एक हिस्सा खरीदती है। इस अधिग्रहण से कंपनियों को बाजार में अपनी ताकत और पहुंच बढ़ाने में मदद मिलेगी।

इसके अतिरिक्त, कंपनी महत्वपूर्ण वृद्धि का अनुभव कर रही है और अधिग्रहण के माध्यम से अधिक तालमेल जोड़ती है। परिणामस्वरूप, अधिग्रहण करने वाली कंपनी के पास अधिक बाजार हिस्सेदारी, वितरण विकल्प और कम उपयोग की गई संपत्ति होगी।

चूँकि अधिग्रहण करने वाली कंपनी के पास अधिक शेयर होते हैं, अधिग्रहण के बाद लक्ष्य कंपनी के निर्णयों और संचालन तक उसकी अधिक पहुंच होती है।

 विलय और अधिग्रहण के प्रकार

निम्नलिखित सामान्य विलय और अधिग्रहण प्रकार हैं:

• क्षैतिज विलय

एक ही उद्योग में काम करने वाले, समान सामान का उत्पादन करने वाले और तुलनीय ग्राहक सेवाएं प्रदान करने वाले दो व्यवसायों का विलय एक क्षैतिज विलय है। इन विलयों में आम तौर पर ऐसे व्यवसाय शामिल होते हैं जो समान बाजारों में काम करते हैं और समान ग्राहकों को पूरा करते हैं।

• लंबवत विलय

जब दो व्यवसाय विलय करते हैं लेकिन एक ही उद्योग के भीतर उत्पादन के विभिन्न चरणों में होते हैं, तो इसे ऊर्ध्वाधर विलय कहा जाता है। आमतौर पर, ये व्यवसाय अपना आकार बढ़ाने और बाज़ार को बेहतर सेवा देने के लिए विलय करते हैं।

उदाहरण के लिए, वर्टिकल विलय तब होता है जब एक कार कंपनी का कार सीटें बनाने वाले व्यवसाय के साथ विलय हो जाता है। दोनों कंपनियां एक ही उद्योग से संबंधित हैं लेकिन इस मामले में अलग-अलग उत्पाद बनाती हैं।

• संकेन्द्रित विलयन

संकेंद्रित विलय तब होते हैं जब दो व्यवसायों का विलय होता है जो एक ही उपभोक्ता को सेवा प्रदान करते हैं और एक ही उद्योग में काम करते हैं लेकिन अलग-अलग वस्तुओं का उत्पादन करते हैं। इस तरह का विलय आम तौर पर व्यवसायों को अपने उत्पाद की पेशकश में विविधता लाने में सक्षम बनाता है।

उदाहरण के लिए, मोबाइल फोन बनाने वाली कंपनी का उस कंपनी के साथ विलय हो सकता है जो मोबाइल फोन के लिए कवर बनाती है। इस विलय को संकेंद्रित विलय कहा जा सकता है।

• समूह विलय

कांग्लोमरेट विलय वे होते हैं जहां अलग-अलग उद्योगों के दो व्यवसाय अपने परिचालन को बढ़ाने और ग्राहकों को बेहतर सेवा देने के लिए गठबंधन करने का निर्णय लेते हैं। इन विलयों का प्राथमिक लक्ष्य किसी अन्य उद्योग को नियंत्रित करना या उस उद्योग में नई वस्तुओं या सेवाओं को पेश करना है।

• संपत्ति का अधिग्रहण

इस मामले में, एक कंपनी ने सभी शेयरधारकों की मंजूरी से दूसरी कंपनी की संपत्ति हासिल कर ली। परिणामस्वरूप, लक्ष्य कंपनी अधिग्रहण करने वाली कंपनी के नियंत्रण में आ जाती है। ऐसी खरीदारी आम तौर पर दिवालियापन के दौरान होती है।

• अधिग्रहण का प्रबंधन

प्रबंधन अधिग्रहण में, अधिग्रहण करने वाली कंपनी इसका स्वामित्व हासिल करने के लिए कंपनी के शेयरों का एक बड़ा हिस्सा खरीदती है। हालाँकि, अन्य शेयरधारक को भी इस अधिग्रहण का अनुमोदन करना होगा; किसी प्रमुख शेयरधारक की मंजूरी के बाद ही ऐसा कोई अधिग्रहण हो सकता है।

 व्यवसाय एक दूसरे का विलय और अधिग्रहण क्यों करते हैं?

विलय और अधिग्रहण कई कारणों से किए जाते हैं। यहां कुछ विशिष्ट कारण दिए गए हैं कि क्यों व्यवसाय विलय और अधिग्रहण में संलग्न होते हैं।

• विकास

उच्च वृद्धि विलय और अधिग्रहण के पीछे प्राथमिक चालकों में से एक है। जब दो व्यवसाय जुड़ते हैं, तो वे अधिक उत्पाद या सेवाएँ पेश कर सकते हैं और व्यापक दर्शकों तक पहुँच सकते हैं, जिससे राजस्व बढ़ सकता है।

• सहयोग

तालमेल का अनिवार्य रूप से मतलब यह है कि जब दो व्यवसाय विलय या अधिग्रहण करते हैं, तो वे अधिक सामान का उत्पादन करने, अधिक कार्यबल रखने और विभिन्न सेवाओं या वस्तुओं के माध्यम से अधिक ग्राहकों तक पहुंचने में भी सक्षम होते हैं। सीधे शब्दों में कहें तो उनके पास सिर्फ एक के बजाय दो व्यवसायों के संसाधन हैं।

• क्षैतिज एकीकरण

जब दो व्यवसाय जो समान सामान और सेवाएँ प्रदान करते हैं, मिल जाते हैं, तो वे अतिरिक्त मूल्य बना सकते हैं और अधिक ग्राहकों को सेवा प्रदान कर सकते हैं। इस तरह के विलय और अधिग्रहण व्यवसायों को उनके उत्पादन और वितरण का विस्तार करने में सहायता करते हैं।

• ऊर्ध्वाधर एकीकरण

लंबवत एकीकरण तब फायदेमंद होता है जब दो व्यवसाय स्पष्ट रूप से अलग-अलग सेवाएं प्रदान करते हैं लेकिन अपनी आपूर्ति श्रृंखलाओं का विस्तार करने के लिए किसी तरह से जुड़े और सहयोगी होते हैं। इस तरह का विलय व्यवसायों को ग्राहकों को अधिक सेवाएँ प्रदान करने और प्रतिस्पर्धा से खुद को अलग करने में सक्षम बनाता है।

उदाहरण के लिए, यदि सुपरमार्केट की कोई श्रृंखला किसी कूरियर सेवा का विलय या अधिग्रहण करती है, तो वह ग्राहकों को किराने का सामान पहुंचाना शुरू कर सकती है। बेहतर सेवाएँ देकर कंपनी अपना राजस्व बढ़ा सकती है।

• विविधता

अधिग्रहण और विलय किसी कंपनी को नए बाज़ारों में विविधीकरण में सहायता करते हैं। दो समान या अलग-अलग व्यवसाय अंतिम उपयोगकर्ता को अधिक सेवाएँ प्रदान करने या एक नया उत्पाद पेश करने के लिए विलय कर सकते हैं। कंपनियां इस तरह से विविधता ला सकती हैं और विभिन्न उद्योगों में प्रयोग कर सकती हैं।

• कर लाभ

कर लाभ विलय और अधिग्रहण के लाभों में से एक हो सकता है। एक कंपनी किसी अन्य कंपनी के कर क्षेत्राधिकार से लाभ पाने के लिए पात्र है। इसके अलावा, एक कंपनी कर राहत प्राप्त करने के लिए दूसरे क्षेत्र में अपना मुख्यालय स्थापित कर सकती है। हालाँकि, यह प्राथमिक कारण नहीं है कि अधिकांश मामलों में विलय और अधिग्रहण होते हैं। इसके अलावा, कई देशों में सरकारें लगातार सख्त होती जा रही हैं।

विलय और अधिग्रहण को कैसे महत्व दें?

खरीदार कंपनी विलय या अधिग्रहण के मूल्य के संबंध में विक्रेता कंपनी की तुलना में काफी कम कीमत पर सौदा बंद करना चाहती है। हालाँकि, व्यवसाय निम्नलिखित मैट्रिक्स का उपयोग करके आदर्श विलय और अधिग्रहण मूल्य निर्धारित कर सकते हैं:

• मूल्य-से-आय अनुपात (पी/ई अनुपात)

पी/ई अनुपात लक्ष्य कंपनी की कीमत का मूल्यांकन करने में कंपनी का अधिग्रहण करने में मदद करता है। उदाहरण के लिए, कोई कंपनी लक्ष्य कंपनी की कमाई से अधिक मूल्य प्रस्तुत कर सकती है।

• उद्यम मूल्य और बिक्री का अनुपात (ईवी/बिक्री)

उद्यम मूल्य से बिक्री अनुपात (ईवी/बिक्री) की सहायता से, अधिग्रहण करने वाली कंपनी लक्ष्य कंपनी के राजस्व के गुणकों की पेशकश करने के लिए उसी उद्योग में अन्य व्यवसायों के मूल्य से बिक्री (पी/एस अनुपात) के ज्ञान का उपयोग कर सकती है।

• रियायती नकदी प्रवाह (डीसीएफ)

डिस्काउंटेड नकदी प्रवाह व्यवसाय के वर्तमान मूल्य की गणना में मदद करने के लिए कंपनी के अनुमानित भविष्य के नकदी प्रवाह का उपयोग करता है। कंपनियां कुछ गणनाओं की सहायता से प्रतिस्पर्धी कंपनी के मूल्य का अनुमान लगा सकती हैं। भले ही रियायती नकदी प्रवाह की सटीक गणना करना चुनौतीपूर्ण हो सकता है, व्यवसाय कुछ सरल उपकरणों की सहायता से मूल्यांकन के लिए इस पद्धति का उपयोग कर सकते हैं।

• प्रतिस्थापन की लागत

कुछ परिस्थितियों में, व्यवसाय प्रतिस्थापन लागतों का उपयोग करके अपनी संपत्ति का मूल्य निर्धारण कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, अधिग्रहण करने वाली कंपनी लक्ष्य कंपनी की परिसंपत्ति मूल्य और स्टाफिंग लागत निर्धारित कर सकती है और उसी कीमत पर सौदा निष्पादित कर सकती है।

 विलय और अधिग्रहण के कुछ उदाहरण 

 Google और Android अधिग्रहण

यह इतिहास में सबसे प्रसिद्ध और सफल अधिग्रहणों में से एक है। वर्ष 2005 में Google ने लगभग 50 मिलियन डॉलर में Android का अधिग्रहण किया। इस अधिग्रहण में Google का प्राथमिक लक्ष्य iPhone और Windows फ़ोन के साथ प्रतिस्पर्धा करना था। बिना किसी संदेह के, Google ने इस प्रतियोगिता में बाजी मार ली है। परिणामस्वरूप, अधिकांश लोग अब एंड्रॉइड फोन का उपयोग करते हैं। इसके अलावा, अधिकांश उपभोक्ता अब एंड्रॉइड को अपने पसंदीदा ऑपरेटिंग सिस्टम के रूप में पसंद करते हैं।

2022 तक, 190 देशों में एंड्रॉइड फोन के 3 बिलियन से अधिक सक्रिय उपयोगकर्ता हैं। संख्याएँ इस अधिग्रहण की सफलता की कहानी बताने के लिए पर्याप्त हैं, और निश्चित रूप से, Google ने जैकपॉट हासिल किया।

 फेसबुक और व्हाट्सएप का अधिग्रहण

एक प्रसिद्ध अधिग्रहण का एक और हालिया उदाहरण यह है। फेसबुक ने 2014 में व्हाट्सएप की प्रसिद्ध मैसेजिंग सेवा को 22 बिलियन डॉलर में खरीदा था। इस खरीदारी पर कई कारणों से ध्यान गया। जबकि कुछ विशेषज्ञों ने इस खरीदारी को अधिक कीमत वाला माना, वहीं अन्य ने सोचा कि मार्क जुकरबर्ग ने खरीदारी करना बुद्धिमानी समझा। बिना किसी संदेह के, व्हाट्सएप को खरीदना फेसबुक के लिए एक स्मार्ट कदम था। इससे उन्हें अधिक सक्रिय उपयोगकर्ता और ढेर सारा व्यवसाय मिला।

 वोडाफोन और आइडिया का मर्जर

टेलीकॉम बाजार में रिलायंस जियो के प्रवेश ने कई चीजें बदल दीं और मूल्य युद्ध छिड़ गया। इस मूल्य युद्ध से निपटने के लिए भारत की दो सबसे बड़ी दूरसंचार कंपनियों, आइडिया और वोडाफोन का 2017 में विलय हो गया। कंपनी ने सितंबर की शुरुआत में “VI” के रूप में अपनी नई ब्रांडिंग का अनावरण किया। यह विलय लगभग 23 बिलियन डॉलर का माना जाता है। अन्य दूरसंचार कंपनियों के खिलाफ आक्रामक प्रतिस्पर्धा करने और भारत की सबसे बड़ी दूरसंचार कंपनी बनाने के लिए दोनों व्यवसायों का विलय हो गया।

 एक्सॉन और मोबिल विलय

इतिहास में सबसे बड़े विलयों में से एक एक्सॉन और मोबिल के बीच था। दोनों कंपनियाँ संयुक्त राज्य अमेरिका में शीर्ष तेल उत्पादक थीं। ये कंपनियां 1998 में तब सुर्खियों में आईं जब उन्होंने विलय की घोषणा की। इस विलय का मूल्य 80 मिलियन डॉलर था। यह विलय भी सफल विलयों में से एक था, क्योंकि विलय के परिणामस्वरूप, कंपनी के शेयर की कीमत में 293% की वृद्धि हुई, जिससे निवेशकों को अनुकूल रिटर्न मिला।

जमीनी स्तर

एक कंपनी विलय और अधिग्रहण के माध्यम से अपने व्यवसाय और राजस्व का विस्तार कर सकती है। कंपनियां बढ़ने और अपने प्रतिद्वंद्वियों से आगे रहने के लिए अक्सर अन्य कंपनियों का अधिग्रहण या विलय करती हैं। इसके अतिरिक्त, यह व्यवसायों को नए बाजारों में विविधता लाने और नए उत्पाद पेश करने में सक्षम बनाता है। इसके अलावा, विलय और अधिग्रहण से पूंजी बाजार में कंपनी के शेयर मूल्य में भी वृद्धि होती है।