एफपीओ क्या है?: आवेदन कैसे करें, लाभ और प्रकार

परिचय

व्यवसाय पूंजी पर आधारित होता है और पूंजी निवेशकों से फंडिंग के माध्यम से जुटाई जाती है। जब राजस्व पहले से सूचीबद्ध कंपनी का विस्तार करने के लिए पर्याप्त होता है या जब किसी कंपनी को अपने विस्तार या अन्य कार्यों के लिए धन की आवश्यकता होती है, तो वह उसके शेयर खरीदने के इच्छुक सार्वजनिक निवेशकों की तलाश करती है। एक सूचीबद्ध कंपनी से हमारा मतलब है कि उसने किसी मान्यता प्राप्त शेयर बाजार में सार्वजनिक रूप से कारोबार किए गए अपने स्टॉक के शेयर जारी किए हैं। दूसरे शब्दों में, कंपनी का स्वामित्व शेयर बाजार में उसके शेयरों के माध्यम से आंशिक रूप से बदल जाता है। यह आईपीओ (आरंभिक सार्वजनिक पेशकश) जारी करने के माध्यम से किया गया था, जो सार्वजनिक निवेशकों को किसी कंपनी के शेयर बेचने का पहला कदम है। 

जब कंपनी का विस्तार होता है और उसे अधिक फंडिंग की आवश्यकता होती है, तो वह फिर से अपने शेयर खरीदने और कंपनी के लिए फंड जुटाने के लिए नए शेयरधारकों या निवेशकों की तलाश में पहुंचती है। सार्वजनिक पेशकश के आधार पर इसे एफपीओ के रूप में जाना जाता है।

कंपनियां एफपीओ क्यों जुटाती हैं?

फॉलो ऑन पब्लिक ऑफर (एफपीओ) एक ऐसी विधि है जिसके द्वारा सूचीबद्ध कंपनियां शेयर बाजार में धन जुटाने के लिए अपने शेयर बेचती हैं। आईपीओ के बाद स्टॉक एक्सचेंज में शेयर जारी करने की कोई भी पेशकश एफपीओ कहलाती है।

जब कोई कंपनी स्थापित होती है, तो उसे बनाने के लिए अपने परिचितों और परिवारों के साथ साझेदारी की आवश्यकता होती है। बाद में, जब कंपनी कुछ समय के लिए काम कर रही थी, तो इसने अपने मालिकों के लिए राजस्व उत्पन्न करना शुरू कर दिया। हालाँकि, कुछ निवेशकों वाली कंपनी को समर्थन देने के लिए राजस्व अपर्याप्त है। इसलिए कंपनी सार्वजनिक निवेशकों को अपने शेयर बेचने के लिए खुद को शेयर बाजार में सूचीबद्ध करती है। ऐसा आईपीओ के जरिये किया जाता है. हालाँकि, कंपनी को अपने व्यवसाय को संचालित करने या विस्तार करने के लिए अधिक धन की आवश्यकता है। इसलिए, यह कंपनी के शेयरों की पेशकश करके अपने धन उगाहने के प्रयासों में मदद करने के लिए सार्वजनिक निवेशकों तक फिर से पहुंचता है। निवेशकों के लिए यह एक बेहतरीन मौका है क्योंकि जब कंपनी एफपीओ जारी करती है तो उसके शेयरों की कीमतें उसके आरंभिक सार्वजनिक निर्गम (आईपीओ) से काफी कम होती हैं। इससे निवेशकों को कंपनी के शेयर खरीदने में अधिक योगदान करने का मौका मिलेगा, जिससे तेजी से धन जुटाने में मदद मिलेगी।

एफपीओ के प्रकार

एफपीओ दो प्रकार के होते हैं; पहला डाइल्यूटिव है, जिसमें निदेशक उपलब्ध शेयरों की संख्या बढ़ाने पर सहमत होते हैं। इस एफपीओ में कंपनी अपने कर्ज को कम करने या कारोबार का विस्तार करने के लिए पैसा बनाने की कोशिश करती है, जिससे शेष शेयरों की संख्या बढ़ जाती है।

दूसरे प्रकार का फॉलो-ऑन सार्वजनिक प्रस्ताव एक गैर-विनिमय एफपीओ है। पेशकश का यह तरीका तब उपयोगी और सुविधाजनक होता है जब कंपनी के निदेशक मंडल या उसके अच्छी संख्या में शेयरधारक अपने निजी तौर पर रखे गए शेयरों को बेचने का फैसला करते हैं।

पतला एफपीओ

पतला अनुवर्ती पेशकश तब होती है जब कोई कंपनी सार्वजनिक बाजार में नए शेयरों की पेशकश करके धन जुटाने के लिए अधिक शेयर जारी करती है। हालाँकि, शेयरों की संख्या बढ़ने पर प्रति शेयर आय (ईपीएस) में गिरावट आती है। एफपीओ की आय का उपयोग आम तौर पर ऋण का प्रबंधन करने या निगम की पूंजी संरचना को बदलने के लिए किया जाता है। परिणामस्वरूप, कंपनी को नकदी प्रवाह का दीर्घकालिक लाभ उसके स्टॉक के लिए भी लाभ में बदल जाता है।

गैर-पतला अनुवर्ती पेशकश

गैर-पतला अनुवर्ती पेशकश तब होती है जब मौजूदा या निजी तौर पर रखे गए शेयरों के धारक अपने पहले जारी किए गए या स्वामित्व वाले शेयरों को बिक्री के लिए सार्वजनिक बाजार में रखते हैं। गैर-पतला एफपीओ से बिक्री द्वारा अर्जित धन या पैसा सीधे उन शेयरधारकों तक पहुंचता है जिन्होंने अपने स्टॉक को सार्वजनिक शेयर बाजार में रखा था।

क्योंकि उनके पास कंपनी के सबसे अधिक शेयर हैं, ये शेयरधारक अक्सर संस्थापक, बोर्ड सदस्य या प्री-आईपीओ निवेशक होते हैं। परिणामस्वरूप, कंपनी की प्रति शेयर आय अपरिवर्तित रहती है क्योंकि कोई और शेयर जारी नहीं किए जाते हैं। गैर-पतला अनुवर्ती पेशकशों को द्वितीयक बाजार पेशकशों के रूप में भी जाना जाता है।

एटीएम की पेशकश

एक अन्य प्रकार का एफपीओ है, जो जनता को शेयर पेश करने की एक विशिष्ट प्रक्रिया है। इसे आमतौर पर एटीएम, एट-द-मार्केट ऑफरिंग के रूप में जाना जाता है। एट-द-मार्केट (एटीएम) पेशकश में, कंपनी जरूरत पड़ने पर पूंजी जुटा सकती है। यदि कंपनी किसी दिन अपने शेयर बेचने को तैयार है, लेकिन वह उस दिन शेयरों की उपलब्ध कीमत से संतुष्ट नहीं है, तो वह उस दिन अपने शेयर बेचने से पीछे हट सकती है। एटीएम पेशकशों को नियंत्रित इक्विटी वितरण के रूप में भी जाना जाता है क्योंकि वे अपने शेयरों को किसी भी मौजूदा कीमत पर द्वितीयक व्यापार बाजार में बेच सकते हैं।

फॉलो-ऑन ऑफर का उदाहरण

निवेश बाज़ारों में अनुवर्ती पेशकशें काफी आम हैं। वे कंपनियों को इक्विटी बढ़ाने का एक व्यवहार्य तरीका प्रदान करते हैं जिसका उपयोग सामान्य और आवश्यक उद्देश्यों के लिए किया जा सकता है। एफपीओ में निवेश करने का जोखिम आईपीओ में निवेश करने से कम होता है। द्वितीयक पेशकशों की घोषणा करने वाली कंपनियों को लगता है कि उनके शेयर की कीमत गिर गई है। शेयरधारक अक्सर द्वितीयक पेशकश या एफपीओ को प्राथमिकता नहीं देते हैं क्योंकि कंपनी मौजूदा शेयरों को कम कर देती है, और कई शेयर बाजार कीमतों से नीचे पेश किए जाते हैं। कंपनी को फंड तो मिल सकता है, लेकिन उसके शेयरधारकों को एफपीओ में झटका लगता है।

एफपीओ का एक ताजा उदाहरण पतंजलि आयुर्वेद के नेतृत्व वाली रुचि सोया उद्योग ने 24 से 28 मार्च के बीच अपनी सदस्यता खोली है। परिणामस्वरूप, व्यवसाय ने 2 रुपये के अंकित मूल्य के साथ 6,61,53,846 इक्विटी शेयर वितरित किए और 4,300 करोड़ रुपये कमाए। व्यवसाय ने आगे दावा किया कि, एफपीओ के कारण, उसने कुल 2,925 करोड़ रुपये का बैंक ऋण चुकाया है और अब वह ऋण-मुक्त है।

एफपीओ निवेशकों को कैसे प्रभावित करता है?

निवेशक कई कारणों से एफपीओ में निवेश करना चुनते हैं।

पहला, एफपीओ आईपीओ के बाद शेयरों की एक द्वितीयक पेशकश है। फॉलो-ऑन शेयरों की कीमत में अक्सर इसके आईपीओ मूल्य से छूट दी जाती है। साथ ही, कीमत मौजूदा समापन बाजार मूल्य से भी कम है। एफपीओ में मूल्यांकन उतना महत्वपूर्ण नहीं है जितना कि निवेश बैंकों द्वारा पेशकश का विपणन। अनुवर्ती पेशकशें कई कारणों से जारी की जाती हैं। कभी-कभी, कंपनी को अपने ऋण को वित्तपोषित करने या अधिग्रहण करने के लिए धन जुटाने की आवश्यकता होती है। इसलिए, कंपनी के शुरुआती निवेशक अपनी हिस्सेदारी बेच देते हैं और एफपीओ से पैसा हासिल करते हैं। एफपीओ न केवल नए निवेशकों को फायदा पहुंचाता है बल्कि कंपनियों के पिछले निवेशकों के शेयर बेचने का भी एक तरीका है।

कंपनी आमतौर पर एफपीओ के माध्यम से निवेशकों की तलाश नहीं कर रही है, बल्कि खुद को वित्तीय रूप से मदद करने के लिए अतिरिक्त पूंजी की तलाश कर रही है। कंपनियां अक्सर कम ब्याज दरों पर अपने कर्ज को चुकाने के लिए पूंजी जुटाने के लिए फॉलो-ऑन पेशकश जारी करती हैं। इसलिए, निवेशकों को अपना पैसा निवेश करने से पहले यह समझना और विश्लेषण करना चाहिए कि कोई कंपनी फॉलो-ऑन पेशकश क्यों जारी कर रही है। एक उचित एफपीओ में निवेश करके, एक निवेशक अधिकतम रिटर्न प्राप्त कर सकता है यदि कंपनी अपना वित्तीय प्रदर्शन बनाती है या सुधारती है। 

इसके अतिरिक्त, एफपीओ के दौरान, निवेशक आर्बिट्रेज ट्रेडिंग में संलग्न होना चाहते हैं, जब वे सौदेबाजी पर शेयर खरीदते हैं और फिर उन्हें लाभ के लिए प्रीमियम पर अन्य निवेशकों को बेचते हैं।

एफपीओ के फायदे और नुकसान 

जब कोई कंपनी एफपीओ रखती है, तो इससे कंपनी और निवेशकों को फायदा होता है, लेकिन कभी-कभी एफपीओ समस्याएं पैदा कर सकता है, आमतौर पर पिछले और नए निवेशकों के लिए।

एफपीओ जारी करने के फायदे हैं-

1- पूंजी जुटाएं- एफपीओ के माध्यम से, कंपनी अर्जित पूंजी का उपयोग ऋण चुकाने और अपने ऋण-से-मूल्य अनुपात में सुधार करने के लिए करती है। कंपनी तब भी एफपीओ के साथ आगे बढ़ती है जब वह नई परियोजनाओं और सौदों को शुरू करके कंपनी का विकास और विस्तार करना चाहती है जिसके लिए अधिक पूंजी की आवश्यकता होती है।

2- विश्वसनीयता- एफपीओ के नए निवेशकों का आईपीओ के निवेशकों पर दबदबा रहता है क्योंकि नए निवेशकों को कंपनी, उसके प्रबंधन, वित्तीय स्वास्थ्य आदि का ज्ञान और इतिहास होता है। निवेशक कंपनी के पिछले प्रदर्शन का हवाला देते हैं; वे इसकी कमाई और उपलब्ध अन्य सांख्यिकीय आंकड़ों का विश्लेषण करते हैं क्योंकि कंपनी पहले से ही कुछ समय के लिए बाजार में सूचीबद्ध है। 

3- कम शेयर कीमत- एफपीओ में जारी किए गए नए शेयरों की शेयर कीमत शेयर बाजार में आईपीओ में सूचीबद्ध शेयरों की तुलना में कम होती है। इससे उन निवेशकों को मदद मिलती है जो द्वितीयक बाजार में बेहतर कीमत पर शेयर खरीद और बेच सकते हैं; इसलिए, निवेशकों को नुकसान का जोखिम कम होता है।

4- आर्बिट्रेज ट्रेडिंग- आर्बिट्रेज ट्रेडिंग ट्रेडिंग की एक तकनीक है जहां निवेशक दो या दो से अधिक बाजारों में उनके मूल्य अंतर पर मुनाफा कमाकर समान शेयरों या परिसंपत्तियों का व्यापार करते हैं। कई निवेशक आर्बिट्राज ट्रेडिंग पसंद करते हैं, जहां वे एफपीओ में कम कीमत पर शेयर खरीद सकते हैं और मुनाफा कमाने के लिए इसे बाजार में प्रीमियम कीमत पर बेच सकते हैं।

5- कम जोखिम- एफपीओ शेयरों में निवेश का जोखिम आईपीओ शेयरों की तुलना में बहुत कम है क्योंकि निवेशकों के पास कंपनी के बारे में सभी आवश्यक जानकारी होती है।

एफपीओ के नुकसान

1- लंबी प्रक्रिया: एफपीओ शेयर जारी करने में बहुत समय लगता है क्योंकि यह लंबी और जटिल है। कंपनी को एफपीओ की पेशकश करने के लिए सभी विवरणों और उसके निदेशकों के समर्थन की आवश्यकता होती है।

2- एफपीओ महंगा हो सकता है: एफपीओ के शेयर कम कीमत पर बेचे जाते हैं, जिससे एफपीओ की प्रक्रिया महंगी हो जाती है क्योंकि इसमें कम ब्याज वाले डिबेंचर की तुलना में लाभांश भुगतान शामिल होता है।

3- जटिल प्रक्रिया: शेयर बाजार बहुत जटिल हो सकता है क्योंकि एसईबी (प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड) के पास कई कानूनी नियम और कानून हैं।

4- निवेशकों में असंतोष: शेयरों के कमजोर होने और कंपनी पर नियंत्रण के कारण, पिछले निवेशक एफपीओ का समर्थन नहीं करना चाहते हैं। नए शेयर कम कीमत पर बेचे जाते हैं जिससे उन शेयरधारकों के बीच हितों का टकराव हो सकता है जो कंपनी के व्यवसाय में भी शामिल हैं।

5- गोपनीय जानकारी जारी करना: शेयर बाजार को कई पारदर्शिताओं की आवश्यकता होती है जो कंपनी की गोपनीयता में हस्तक्षेप कर सकती हैं। बाज़ार को ऐसी जानकारी की आवश्यकता है जो अनजाने में कंपनी के रहस्यों और व्यवसाय मॉडल को उजागर कर सके।

निष्कर्ष 

जब कोई कंपनी एफपीओ जारी करती है, तो वह निवेशकों से अधिक पूंजी प्राप्त करके अपनी मदद करती है। दूसरी ओर, निवेशक किसी अच्छी तरह से स्थापित कंपनी के वित्तीय, सांख्यिकीय डेटा और विलय और अधिग्रहण जैसे अन्य डेटा का विश्लेषण करके उसके शेयर खरीदकर एफपीओ से लाभान्वित होते हैं। निवेशक द्वितीयक बाज़ारों में शेयर बेचकर आर्बिट्राज ट्रेडिंग के माध्यम से भी लाभ कमाते हैं। मशहूर कंपनियों के एफपीओ की निवेशकों द्वारा सबसे ज्यादा मांग रहती है। उदाहरण के लिए, 2018 में, पोलारिटीटी ने लगभग 55 मिलियन डॉलर के इक्विटी शेयरों के लिए एक एफपीओ जारी किया। जुटाई गई पूंजी का उपयोग कंपनी के अनुसंधान और डिजाइन परियोजनाओं, व्यावसायीकरण और अन्य कारणों के लिए किया गया था, जिसका उल्लेख एसईसी फाइलिंग में किया गया था, जो एफपीओ जारी करने से पहले किया जाता है। 2019 में, एक चीनी कंपनी Huya ने $393 मिलियन में एक FPO तय किया। एफपीओ बड़ी पूंजी और विपणन संसाधन जुटाता है जिससे कंपनी और निवेशकों को मदद मिलती है।