परिचय
Securitization:- परिसंपत्ति-समर्थित सुरक्षा के रूप में जानी जाने वाली अद्वितीय सुरक्षा उत्पन्न करने के लिए वित्तीय उपकरणों को प्रतिभूतिकरण के माध्यम से एक साथ बंडल किया जाता है।
परिणामी सुरक्षा को बाद में एक अलग इकाई के रूप में निवेशकों को बिक्री के लिए पेश किया जा सकता है। इस पोस्ट में प्रतिभूतिकरण को इसकी परिभाषा, चर्चा, उदाहरण, पेशेवरों और विपक्षों और स्पष्टीकरण के साथ परिभाषित किया जाएगा।
1. Securitization के बारे में महत्वपूर्ण बिंदु
- प्रतिभूतिकरण विभिन्न प्रकार के अतरल वित्तीय साधनों को परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों में समूहित करने की तकनीक है जिसे निवेशकों को पेश किया जा सकता है।
- प्रतिभूतिकरण वित्तीय संगठनों को तरलता दे सकता है और अधिक ऋण देने की उनकी क्षमता बढ़ा सकता है।
- परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियां निवेशकों को परिसंपत्तियों की व्यापक श्रेणी तक पहुंच प्रदान करती हैं, लेकिन वे हमेशा जोखिमों के बारे में जागरूक नहीं हो सकते हैं।
- परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों, जैसे बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों में जोखिम होता है, जो सबप्राइम बंधक समस्या का एक महत्वपूर्ण कारक था।
2. Securitization की परिभाषा और उदाहरण
सबसे पहले, परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों के बारे में बात करते हैं। सीधे शब्दों में कहें तो परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियां या एबीएस निवेशकों को प्रतिभूतियों के रूप में बेची गई परिसंपत्तियों का पूल है।
परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों के उत्पादन की विधि को प्रतिभूतिकरण कहा जाता है। कई अंतर्निहित परिसंपत्तियां एकत्र की जाती हैं और निवेशकों को एक बंडल के रूप में पेश की जाती हैं।
Securitization, अशिक्षित वित्तीय संपत्तियों, अक्सर बंधक, क्रेडिट कार्ड ऋण, या प्राप्य खातों जैसे कुछ ऋणों को एकत्रित करके देने वाली कंपनी के लिए तरलता बनाने की एक विधि है।
उदाहरण के लिए, प्रतिभूतिकरण बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों का उत्पादन करता है। वह प्रक्रिया जिसके द्वारा वित्तीय ऋणदाता अपने गृह ऋण के संग्रह को बेच सकते हैं, जैसा कि 1970 के दशक में अमेरिकी सरकार द्वारा समर्थित व्यक्तिगत प्रतिभूतियों के रूप में किया गया था।
क्योंकि उत्पन्न परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों को निवेशकों को बिक्री के लिए पेश किया जा सकता है, प्रतिभूतिकरण वित्तपोषण संगठन के लिए तरलता बनाता है। संगठन को इस ऑपरेशन से ताज़ा धन प्राप्त होता है, जिसका उपयोग वह अन्य उपभोक्ताओं को उधार देने के लिए कर सकता है।
3. Securitization की प्रक्रिया
वित्तीय संस्थान पहले उन सभी परिसंपत्तियों का विवरण बनाते हैं जिन्हें वे सुरक्षित करना चाहते हैं और संबंधित बैलेंस शीट से हटाना चाहते हैं, जिसके बाद वे इन परिसंपत्तियों के बारे में जानकारी एकत्र करते हैं। जारीकर्ता जो व्यापार योग्य प्रतिभूतियों का उत्पादन करते हैं, उन्हें यह सारा डेटा बेच दिया जाता है, जिसे संदर्भ पोर्टफोलियो कहा जाता है।
फिर, निवेशक इन प्रतिभूतियों को खरीद सकते हैं। इन संदर्भ पोर्टफोलियो को आगे छोटे समूहों में विभाजित किया जा सकता है जिन्हें किश्तों के रूप में जाना जाता है
जो इन परिसंपत्तियों को ब्याज दर, परिपक्वता तिथि, ऋण प्रकार इत्यादि जैसे कई मानदंडों के अनुसार वर्गीकृत करते हैं। नतीजतन, प्रत्येक शाखा में एक अलग जोखिम स्तर और वापसी की दर होती है, निवेशकों को उनकी ज़रूरतों और बजट के तहत उन्हें खरीदने की अनुमति देना और प्रारंभिक ऋणदाता या ऋणदाता की देनदारी को कम करना।
4. Securitization उपकरण कितने प्रकार के होते हैं?
अवधारणा के अनुसार, किसी भी वित्तीय संपत्ति को सुरक्षित किया जा सकता है। हालाँकि, इनमें से अधिकांश लेन-देन में ऋण और अन्य परिसंपत्तियाँ शामिल हैं जो प्राप्य (ग्राहक या वाणिज्यिक ऋण) उत्पन्न करती हैं।
ये सभी उपकरण दो प्रकार के प्रतिभूतिकरणों में से एक के अंतर्गत आते हैं:
4.1 परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियाँ
वाणिज्यिक ऋण, छात्र ऋण और इनके समान अन्य ऋण जिनकी बंधक द्वारा गारंटी नहीं दी जाती है, परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों के उदाहरण हैं। ये क्रेडिट रिकॉर्ड प्रदान करने वाले वित्तीय संस्थान में संपत्ति में बदल जाते हैं। प्रशासन ने इन समूहों को स्थापना भुगतान चूकने वाले बकाएदारों से व्यक्तिगत संपत्ति जब्त करने की अनुमति दी है।
4.2 बंधक-समर्थित प्रतिभूतियाँ
बंधक-समर्थित प्रतिभूतियाँ अचल संपत्ति होल्डिंग्स या संपार्श्विक के रूप में मूर्त संपत्ति, जैसे कार या अन्य वस्तुओं के साथ ऋण द्वारा समर्थित बांड हैं । क्योंकि बैंक कभी-कभी उधारकर्ताओं से सीधे इन निवेशकों को ब्याज दर देने का आग्रह करते हैं, जो निवेशक इन प्रतिभूतियों को खरीदते हैं उन्हें संबंधित ऋण पर ब्याज भुगतान मिलता है।
जबकि ऐसे निवेशों पर मुनाफा महत्वपूर्ण होने की संभावना है, यह भी संभावना है कि ऋण स्थापनाओं का भुगतान समय पर नहीं किया जाएगा, जिसके परिणामस्वरूप निवेशकों को नुकसान हो सकता है। इसलिए, रिटर्न की उच्च दर प्राप्त करने के लिए, निवेशकों को उच्च स्तर का जोखिम स्वीकार करना होगा।
5. Securitization के लाभ और हानि क्या हैं?
5.1 प्रतिभूतिकरण के लाभ
- वित्तीय संस्थानों को तरलता प्राप्त करने में सक्षम बनाता है।
- निवेशकों के लिए नए निवेश तक पहुंच प्रदान करता है।
- संस्थानों के लिए वित्त पोषण की लागत कम हो जाती है।
पेशेवरों स्पष्टीकरण
क्योंकि यह वित्तीय संगठनों को अपनी बैलेंस शीट से संपत्ति जारी करने और उन संपत्तियों को पैक और बेचने पर नई पूंजी प्राप्त करने की अनुमति देता है, प्रतिभूतिकरण उन्हें तरलता उत्पन्न करने में मदद कर सकता है। परिणामस्वरूप, वे अधिक ऋण दे सकते हैं। इसके अतिरिक्त, प्रतिभूतिकरण के कारण, निवेशकों के पास प्रतिभूतियों तक पहुंच होती है, अन्यथा वे सीधे रखने में सक्षम नहीं होते।
5.2 प्रतिभूतिकरण का दोष
- हो सकता है कि निवेशक खतरों को पूरी तरह से न समझें।
- इससे ऋणदाताओं को जोखिम भरा ऋण देना पड़ सकता है।
विपक्ष स्पष्टीकरण
प्रतिभूतिकरण के कई नुकसान भी हैं। यदि निवेशक परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों को खरीदने में शामिल जोखिम को हमेशा नहीं समझते हैं तो उन्हें आश्चर्यजनक नुकसान हो सकता है। क्योंकि निवेश ग्रेड के तहत परिसंपत्तियों को निवेश-ग्रेड रेटिंग दी गई थी, अक्सर एएए, जब उन्हें प्रतिभूतिकृत किया गया था, तो कई निवेशकों को सबप्राइम बंधक संकट के दौरान उनके विचार से अधिक डिफ़ॉल्ट जोखिम का पता चला था।
यह भी दावा किया गया है कि प्रतिभूतिकरण ऋण उत्पत्ति प्रक्रिया में एक प्रणालीगत जोखिम पेश करता है। जो संगठन ऋण उत्पन्न करता है वह आमतौर पर जोखिम भरे ऋण जारी करने का चुनाव कर सकता है क्योंकि यदि वह ऋण को रखने के बजाय उसे सुरक्षित करना चाहता है तो डिफ़ॉल्ट का जोखिम निवेशकों पर स्थानांतरित हो जाता है।
6. वास्तविक दुनिया में प्रतिभूतिकरण के उदाहरण
निवेशक चार्ल्स श्वाब द्वारा प्रस्तावित तीन अलग-अलग प्रकार की बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों में से चुन सकते हैं, जिन्हें अक्सर विशेष उपकरणों के रूप में जाना जाता है। इन प्रतिभूतियों के लिए अंतर्निहित बंधक जीएसई (जीएसई) द्वारा समर्थित हैं। उनके भरोसेमंद समर्थन के कारण, ये उत्पाद अपनी श्रेणी में उच्चतम गुणवत्ता वाले उपकरणों में से हैं। एमबीएस में वे शामिल हैं जो इनके द्वारा पेश किए जाते हैं:
- सरकारी राष्ट्रीय बंधक
एसोसिएशन (जीएनएमए): अमेरिकी सरकार उन बांडों का समर्थन करती है जिनका बीमा गिन्नी मॅई करती है। हालाँकि, जीएनएमए बंधक पर मूलधन और ब्याज दरों की गारंटी देता है; यह बंधक खरीदता, पैकेज या बेचता नहीं है।
- फेडरल नेशनल मॉर्टगेज एसोसिएशन (एफएनएमए): फैनी मॅई द्वारा ऋणदाताओं से बंधक प्राप्त किए जाते हैं, जो फिर उन्हें प्रतिभूतियों में बंडल करता है और निवेशकों को फिर से बेचता है। ये बांड सीधे संयुक्त राज्य सरकार से संबंधित नहीं हैं; केवल फैनी मॅई ही उनकी गारंटी देती है। एफएनएमए के उत्पादों में क्रेडिट जोखिम शामिल है।
- संघीय गृह ऋण बंधक निगम (एफएचएलएमसी): फ्रेडी मैक द्वारा ऋणदाताओं से बंधक प्राप्त किए जाते हैं, जो फिर उन्हें बांड में बंडल करता है और निवेशकों को फिर से बेचता है। ये बांड सीधे तौर पर संयुक्त राज्य सरकार के बकाया नहीं हैं; फ़्रेडी मैक उनकी गारंटी देने वाली एकमात्र पार्टी है। एफएचएलएमसी के उत्पादों में क्रेडिट जोखिम शामिल है।
7. Securitization का विकास
पिछले दस वर्षों में प्रतिभूतिकरण परिवेश में महत्वपूर्ण परिवर्तन आया है। यह अब बंधक, बैंक ऋण, या उपभोक्ता ऋण (जिन्हें स्व-परिसमापन संपत्ति कहा जाता है) जैसी पूर्व निर्धारित शर्तों वाली पारंपरिक संपत्तियों से बंधा नहीं है।
बेहतर सूचना पहुंच, उन्नत मॉडलिंग और जोखिम परिमाणीकरण ने जारीकर्ताओं को परिसंपत्ति श्रेणियों की अधिक विस्तृत श्रृंखला पर विचार करने के लिए प्रेरित किया है, जिनमें छोटे व्यवसाय ऋण, लीज प्राप्य और होम इक्विटी ऋण शामिल हैं।
Read More :- Time Value of Money क्या है?
उभरते देशों में प्रतिभूतिकरण में जबरदस्त विस्तार हुआ है, क्योंकि बड़े, जाने-माने व्यावसायिक संगठनों और बैंकों ने इसका उपयोग हार्ड-मुद्रा निर्यात प्राप्य या प्रेषण से संभावित नकदी प्रवाह को वर्तमान नकदी में बदलने के लिए किया है। परिणामस्वरूप, भविष्य में प्रतिभूतिकृत सामान संभवतः अधिक सुलभ होंगे।
जारीकर्ताओं को जल्द ही प्रशासनिक सुधारों का सामना करना पड़ेगा जो उच्च श्रेणी के प्रतिभूतिकृत ऋण के मुकाबले लगभग कम पूंजी भंडार बनाए रखने के वर्षों के बाद अधिक पूंजी शुल्क और अधिक गहन मूल्यांकन की मांग करेंगे।
इसके अलावा, वरिष्ठता के सभी स्तरों पर प्रतिभूतिकृत परिसंपत्तियों की उपलब्धि, न केवल कनिष्ठ किश्त, बल्कि प्रतिभूतिकरण कार्यों को पुनर्जीवित करने और निवेशकों का विश्वास हासिल करने के लिए जारीकर्ताओं को रुचि बनाए रखने की भी आवश्यकता हो सकती है।
8.Securitization का इतिहास
1970 के दशक में, अमेरिकी बैंकों ने सबसे पहले आवासीय बंधकों को सुरक्षित करना शुरू किया। चूँकि पहले “बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों” को कुछ हद तक सुरक्षित माना जाता था, बैंक भावी गृहस्वामियों को अतिरिक्त बंधक ऋण देने में सक्षम थे। इस तकनीक के कारण संयुक्त राज्य अमेरिका में आवास में उछाल आया और घर के मूल्यों में तेज वृद्धि हुई।
वॉल स्ट्रीट निवेश बैंकों द्वारा 1980 के दशक में अतिरिक्त परिसंपत्ति वर्गों को शामिल करने के लिए बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों की अवधारणा का विस्तार किया गया था।
उन्होंने समझा कि, किसी भी वास्तविक आर्थिक चर को बदले बिना, प्रतिभूतिकरण ने बाज़ार में सुलभ प्रतिभूतियों की संख्या में उल्लेखनीय वृद्धि की। चूँकि अधिक प्रतिभूतियाँ सुलभ थीं, बैंकों के पास लेनदेन करने के अधिक अवसर थे (अधिकांश बैंकों को उनके द्वारा संभाले गए लेनदेन की मात्रा के आधार पर मुआवजा मिलता था)।
2008 की मंदी मुख्य रूप से परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों के बाजार में अंतर्निहित परिसंपत्तियों के मूल्य में तेजी से गिरावट और नियामक निरीक्षण की सामान्य अनुपस्थिति के कारण हुई थी।
निष्कर्ष
Securitization के माध्यम से, व्यवसाय अपनी सभी विभिन्न वित्तीय परिसंपत्तियों और ऋणों को निवेशकों को बेची जाने वाली एक वित्तीय परिसंपत्ति में एकत्रित करता है। इन प्रतिभूतियों में निवेशकों को भुगतान के रूप में ब्याज मिलता है।
इस स्थिति में, व्यवसाय अपनी परिसंपत्तियों और दायित्वों को एकत्रित करके वित्तीय परिसंपत्तियां बना सकता है जो वह निवेशकों को प्रदान कर सकता है। इससे उद्योग के लिए धन जुटाना और अपने ग्राहकों को अधिक ऋण देना संभव हो जाता है। हालाँकि, निवेशक अपने पोर्टफोलियो में बदलाव कर सकते हैं और बेहतर रिटर्न अर्जित कर सकते हैं।
