परिचय
Internal Rate Of Return :- पूंजी बजटिंग की विभिन्न तकनीकें हैं जिनका उपयोग लाभ विश्लेषण के लिए किया जाता है। इन तकनीकों को विभिन्न क्रमपरिवर्तन और संयोजनों के आधार पर कई परियोजनाओं पर लागू किया जाता है। उनके परिणाम कंपनी को यह निष्कर्ष निकालने में मदद करते हैं कि किसी विशेष प्रस्ताव को स्वीकार करना है या नहीं। विभिन्न पूंजी बजटिंग तकनीकों से प्राप्त परिणाम भिन्न होने की संभावना है।
रिटर्न की आंतरिक दर का उपयोग विभिन्न प्रकार के निवेशों की लाभप्रदता का अनुमान लगाकर कंपनी के वित्तीय माप के लिए किया जाता है। आईआरआर वह छूट दर है जहां रियायती नकदी प्रवाह के आधार पर गणना की गई शुद्ध वर्तमान मूल्य शून्य है। सरल भाषा में कहें तो प्रस्ताव स्वीकार करने के बाद कंपनी की स्थिति नो प्रॉफिट, नो लॉस जैसी हो जाएगी।
1. Internal Rate Of Return को समझना
जब एनपीवी शून्य होता है तो परियोजना का वास्तविक वार्षिक रिटर्न रिटर्न की आंतरिक दर के रूप में जाना जाता है। यही कारण है कि आईआरआर पद्धति की गणना एनपीवी की समान अवधारणा पर निर्भर करती है।
यह जानना आवश्यक है कि यह परियोजना का वास्तविक मूल्य नहीं है। आईआरआर का उपयोग कई परियोजनाओं को समान आधार पर रैंक करने के लिए किया जाता है।
अक्सर यह माना जाता है कि किसी परियोजना का आईआरआर जितना अधिक होगा, उस परियोजना को लेने की वांछनीयता उतनी ही अधिक होगी। यदि कई तुलनीय पहलों में से किसी एक को चुनने के लिए मजबूर किया जाता है तो निगम उच्चतम आईआरआर वाली परियोजना का चयन करेगा।
दूसरी ओर, आईआरआर के आधार पर किसी एकल परियोजना पर निर्णय लेने के लिए, आईआरआर की तुलना कंपनी की पूंजी की लागत से की जाती है। यदि आईआरआर पूंजी की लागत से अधिक है तो परियोजना को मंजूरी दे दी जाती है।
आईआरआर खोजने का मुख्य उद्देश्य छूट की दर की पहचान करना है जहां सभी शुद्ध नकदी प्रवाह के रियायती वर्तमान मूल्य का कुल, सभी शुद्ध नकदी बहिर्वाह या प्रारंभिक निवेश के रियायती वर्तमान मूल्य के बराबर है, जैसा भी मामला हो होना।
बेशक, प्रोजेक्ट का रिटर्न निर्धारित करने के लिए कई अन्य तरीकों का भी इस्तेमाल किया जा सकता है। फिर भी, आईआरआर को उस नए प्रोजेक्ट के रिटर्न का विश्लेषण करने के लिए आदर्श माना जाता है जिसे कंपनी शुरू करने को तैयार है।
आईआरआर को कभी-कभी निवेश की वार्षिक वृद्धि दर माना जाता है। इसलिए यह चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) के समान है। हालाँकि, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि व्यावहारिक जीवन में, परियोजना पर रिटर्न की वास्तविक दर रिटर्न की आंतरिक दर से भिन्न होती है।
- आईआरआर की गणना कैसे करें?
2.1 Internal Rate Of Return की गणना करने का तरीका इस प्रकार है –
1. उपरोक्त सूत्र में एनपीवी को शून्य रखें और आईआरआर के लिए समीकरण को हल करें, जो कि छूट दर है।
2. प्रारंभिक निवेश कंपनी के लिए नकदी बहिर्प्रवाह है। इसलिए, इसे हमेशा ऋणात्मक राशि के रूप में दिखाया जाएगा।
3. मामले के आधार पर अन्य बाद के नकदी प्रवाह सकारात्मक या नकारात्मक हो सकते हैं।
4. हालाँकि, इस फॉर्मूले का उपयोग करके आईआरआर की सटीक गणना करना मुश्किल है। इसलिए, किसी को परीक्षण और त्रुटि विधि या एक्सेल सॉफ़्टवेयर का उपयोग करके आईआरआर की गणना करनी चाहिए।
2.2 एक्सेल में आईआरआर की गणना कैसे करें?
आईआरआर फ़ंक्शन का उपयोग करके एक्सेल में आईआरआर की गणना करना बहुत आसान है। आपको बस सही फ़ंक्शन डालने की आवश्यकता है, और एक्सेल आपके लिए गणना का पूरा काम करेगा और आपको रिटर्न की सटीक आंतरिक दर देगा।
आईआरआर फ़ंक्शन का उपयोग करके, आपको सभी नकदी प्रवाह और प्रारंभिक नकदी बहिर्वाह को जोड़ना होगा। आप सम्मिलित करें टैब पर सूत्र सूची से आईआरआर फ़ंक्शन पा सकते हैं।
3. Internal Rate Of Return का एक व्यावहारिक उदाहरण
आईआरआर को विस्तार से समझने के लिए आईआरआर की गणना और उसके निर्णय का एक व्यावहारिक उदाहरण निम्नलिखित है –
मान लीजिए किसी कंपनी ने तय कर लिया है कि उसे 5 लाख रुपये का नया प्लांट खरीदना चाहिए या नहीं। कंपनी के प्रबंधन का अनुमान है कि यह सुविधा 4 साल तक चलेगी और सालाना 1,60,000 डॉलर का नया नकदी प्रवाह पैदा करेगी।
5वें वर्ष में, कंपनी संयंत्र को बेचने की योजना बना रही है, जिसके परिणामस्वरूप ₹50,000 का नकद प्रवाह होगा।
कंपनी के पास एक और निवेश विकल्प भी है जो 10% का रिटर्न देगा। रिटर्न की यह दर कंपनी की पूंजी की मौजूदा लागत से अधिक है। कंपनी अपनी नकदी का उपयोग करने का सर्वोत्तम निर्णय लेना चाहती है।
एक्सेल में आईआरआर फ़ंक्शन का उपयोग करने से आईआरआर 13% मिलता है। यह दर्शाता है कि कंपनी को संयंत्र अवश्य खरीदना चाहिए क्योंकि आईआरआर पूंजी की लागत और वैकल्पिक निवेश विकल्प से अधिक है।
4. Internal Rate Of Return का उपयोग
• रिटर्न की आंतरिक दर का उपयोग किसी कंपनी के पूंजीगत निर्णय लेने के लिए किया जाता है। आईआरआर का उपयोग मौजूदा परियोजना के साथ एक नई परियोजना की लाभप्रदता की तुलना करके पूंजी नियोजन में किया जाता है। उदाहरण के लिए – एक ऊर्जा कंपनी के पास चुनने के लिए दो विकल्प हैं।
पहला विकल्प एक नया बिजली संयंत्र खरीदना/खोलना है, जबकि दूसरा विकल्प मौजूदा बिजली संयंत्र का नवीनीकरण या विस्तार करना है। इस मामले में कंपनी निष्कर्ष निकालने के लिए आईआरआर कैपिटल बजटिंग तकनीक की मदद लेगी।
• ऐसे मामले में जहां दोनों परियोजनाएं आने वाले भविष्य में व्यवसाय को समान मूल्य प्रदान करेंगी, उच्च आईआरआर के साथ परियोजना का चयन करना अधिक तार्किक निर्णय होगा। हालाँकि, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि आईआरआर तकनीक छूट दरों को बदलने के लिए उपयोगी नहीं हो सकती है। इसलिए यह लंबी अवधि वाली परियोजनाओं के लिए उपयोगी नहीं होगा जहां छूट की दरें अलग-अलग होने की उम्मीद है।
• कंपनियां स्टॉक बायबैक कार्यक्रमों के लिए भी आईआरआर का उपयोग करती हैं। यदि कंपनी अपने शेयरों को पुनर्खरीद करने के लिए अपने बाद के फंड आवंटित कर रही है, तो यह दर्शाता है कि उसके शेयर बेहतर निवेश विकल्प हैं। इसका मतलब है कि किसी भी अन्य निवेश या नई संपत्ति प्राप्त करने की तुलना में इसका आईआरआर अधिक है।
• व्यक्ति अपने प्रीमियम और मृत्यु लाभ का उपयोग करके बीमा पॉलिसियों की तुलना करने के लिए भी आईआरआर का उपयोग करते हैं। जब बीमा पॉलिसियों में समान प्रीमियम लेकिन अलग-अलग आईआरआर होता है, तो उच्च आईआरआर वाली बीमा पॉलिसी का चयन किया जाता है।
यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि पॉलिसी के शुरुआती वर्षों के दौरान बीमा पॉलिसियों में आईआरआर बहुत अधिक होता है। उसके बाद कुछ समय में बीमा पॉलिसी का आईआरआर कम हो जाता है। प्रारंभिक चरणों के दौरान उच्च आईआरआर यह है कि भले ही आप एक महीने का प्रीमियम भुगतान करते हैं और अचानक मर जाते हैं, आपके लाभार्थी को पूरी एकमुश्त राशि मिल जाएगी।
• आईआरआर का उपयोग आमतौर पर निवेश पर रिटर्न के विश्लेषण के लिए भी किया जाता है। ज्यादातर मामलों में यह माना जाता है कि प्राप्त ब्याज या अर्जित लाभांश को निवेश में पुनः निवेश किया जाता है। लेकिन जब कोई निवेशक अर्जित लाभांश का पुनर्निवेश नहीं करता है और लाभांश को अपनी आय के रूप में चाहता है, तो नकदी प्रवाह इतना जटिल होने पर नकदी पर रिटर्न निर्धारित करने के लिए आईआरआर का उपयोग किया जाता है।
• आईआरआर का उपयोग धन-भारित रिटर्न दर की गणना के लिए भी किया जाता है। यह MWRR प्रारंभिक निवेश से शुरू करने के लिए आवश्यक रिटर्न की दर का पता लगाने में मदद करता है।
5. Internal Rate Of Return की सीमाएं
आईआरआर का उपयोग अधिकतर पूंजीगत बजटिंग परियोजनाओं के विश्लेषण में किया जाता है। जटिल परिदृश्यों में उपयोग किए जाने पर इसकी गलत व्याख्या की जा सकती है। उदाहरण के लिए – परियोजना के लिए आईआरआर ढूंढते समय, जहां पहले नकारात्मक नकदी प्रवाह होता है, उसके बाद सकारात्मक नकदी प्रवाह होता है, और फिर नकारात्मक नकदी प्रवाह होता है, आईआरआर कई मूल्यों के साथ आ सकता है। रिटर्न की एक आंतरिक दर तय करना मुश्किल होगा।
• उन परियोजनाओं में जहां सभी नकदी प्रवाह या तो सकारात्मक या नकारात्मक हैं, कोई आईआरआर परिणाम नहीं होगा क्योंकि कोई छूट दर एनपीवी को शून्य नहीं बनाएगी।
• आईआरआर का उपयोग पूंजीगत निर्णय लेने के लिए एकल मानदंड के रूप में नहीं किया जा सकता है। परिणामस्वरूप, अधिकांश कंपनियां आईआरआर तकनीक को एकमात्र निर्णय मानदंड के रूप में उपयोग नहीं करती हैं। इसके बजाय, आईआरआर की गणना अक्सर आगे के विचार के लिए कंपनी की पूंजी की भारित औसत लागत (डब्ल्यूएसीसी) के साथ की जाती है।
• विभिन्न लंबाई वाली परियोजनाओं की तुलना करते समय आईआरआर उपयोगी नहीं है। ऐसा इसलिए है क्योंकि छोटी अवधि वाली परियोजना अधिक आईआरआर देगी, जिससे यह एक उत्कृष्ट निवेश विकल्प बन जाएगा। इसी तरह, लंबी अवधि वाली परियोजना कम आईआरआर देगी, जिससे पता चलेगा कि इससे कम रिटर्न मिलेगा।
अंतिम विचार
रिटर्न की आंतरिक दर निवेश पर रिटर्न का अनुमान लगाने और पूंजीगत निर्णय लेने की एक तकनीक है। आईआरआर जितना अधिक होगा, निवेश निर्णय उतना ही बेहतर होगा, और इसके विपरीत। अलग-अलग परियोजनाओं के संबंध में, आईआरआर का उपयोग परियोजनाओं को रैंक करने के लिए किया जा सकता है, और उच्चतम आईआरआर वाली परियोजना को सर्वोत्तम विकल्प के रूप में चुना जाता है।
कंपनियां यह तय करने के लिए भी आईआरआर का उपयोग करती हैं कि उन्हें अपनी पूंजी में निवेश करना है या नहीं। कंपनी के पास अपने व्यवसाय को बढ़ाने के लिए विभिन्न विकल्प उपलब्ध हैं, जैसे नई संपत्ति खरीदना, मौजूदा व्यवसाय का विस्तार या नवीनीकरण करना, अधिग्रहण करना इत्यादि।
यहां, आईआरआर सर्वोत्तम निवेश निर्णय निर्धारित करने में मदद करता है जो अधिकतम परिणाम देगा। आप अपने व्यवसाय के लिए बुद्धिमानीपूर्ण निर्णय लेने के लिए विभिन्न व्यावसायिक अवसरों के बारे में अधिक जानने के लिए अग्रवाल कॉर्पोरेट से भी परामर्श ले सकते हैं।
