ओवर-द-काउंटर: व्यापार प्रतिभूतियों के रहस्य व्यापारियों को अवश्य जानना चाहिए

परिचय

ओवर-द-काउंटर बाज़ार एक शेयर बाज़ार संस्करण है जिसमें मालिक सीधे शेयर बेचता है। यह एक ऐसी प्रक्रिया है जिसमें वित्तीय साधनों, जैसे स्टॉक, बॉन्ड आदि का दो पक्षों के बीच सीधे व्यापार किया जाता है। ओवर-द-काउंटर बाज़ार में सार्वजनिक स्टॉक एक्सचेंज का अभाव है । इसका मतलब है कि ओटीसी बाजार में कारोबार करने वाले स्टॉक छोटी कंपनियों के हैं जो सार्वजनिक स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध होने के लिए पात्रता मानदंडों को पूरा नहीं करते हैं।

ओवर-द-काउंटर प्रतिभूतियों में निवेश करने से विभिन्न लाभ होते हैं, जैसे शीर्ष-बढ़ती कंपनियों तक पहुंच। एक और महत्वपूर्ण लाभ यह है कि ओवर-द-काउंटर प्रतिभूतियों की कीमतें सार्वजनिक विनिमय की तुलना में बहुत कम हैं। हालाँकि, ऐसी कई बातें हैं जिन्हें हमें ओटीसी प्रतिभूतियों में निवेश करने से पहले ध्यान में रखना चाहिए। ओवर-द-काउंटर की कार्यप्रणाली, इससे जुड़े जोखिमों आदि के बारे में जानने के लिए पूरा लेख पढ़ें।

1. ओवर-द-काउंटर बाज़ार को समझना

एक ओटीसी बाजार विकेंद्रीकृत होता है जिसमें स्टॉक, मुद्राएं और वस्तुओं का व्यापार बिचौलियों या दलालों के बिना दोनों पक्षों के बीच किया जाता है। ओटीसी बाज़ार में ट्रेडिंग भौतिक रूप से नहीं बल्कि इलेक्ट्रॉनिक रूप से की जाती है।

ओटीसी बाज़ार में विक्रेता उन प्रतिभूतियों का मूल्य निर्धारित करते हैं जिन्हें वे भेजना चाहते हैं; इसलिए, वे बाजार के मूल्य निर्माता हैं। परिणामस्वरूप, जिस कीमत पर सौदा बंद होता है वह आमतौर पर दोनों पक्षों के बीच रहता है, और जनता को कीमत के बारे में पता नहीं चलता है।

ओटीसी बाजार से जुड़े कम नियम और कानून हैं; इसलिए, यह एक्सचेंज बोर्ड की तुलना में कम पारदर्शी है। इस कारण से, ओवर-द-काउंटर बाज़ार में तरलता प्रीमियम के साथ आती है।

ओटीसी बाजार आमतौर पर प्रतिभूतियों, स्टॉक, वस्तुओं, मुद्राओं और डेरिवेटिव के लिए कारोबार करता है। इसके अलावा, ओटीसीक्यूएक्स, ओटीसीक्यूबी और ओटीसी पिंक मार्केटप्लेस जैसे ओवर-द-काउंटर मार्केट में भी इक्विटी का कारोबार किया जाता है। वित्तीय उद्योग नियामक प्राधिकरण ओटीसी बाजारों को नियंत्रित करता है।

1.1 ओवर-द-काउंटर बाज़ार का कार्य करना

ओटीसी बाजार का उपयोग स्टॉक एक्सचेंज बोर्ड पर सूचीबद्ध नहीं होने वाली प्रतिभूतियों के व्यापार के लिए किया जाता है। स्टॉक एक्सचेंज पर 12000 से अधिक प्रतिभूतियां सूचीबद्ध हैं, जिनमें स्टॉक, डेरिवेटिव, कमोडिटी, बॉन्ड और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड शामिल हैं । हालाँकि, न्यूयॉर्क एक्सचेंज बोर्ड जैसे अन्य पारंपरिक एक्सचेंज बोर्डों की तरह, ओटीसी बाज़ार का ऐसा कोई भौतिक स्थान नहीं है। इसके बजाय, दो पक्षों के बीच सारा कारोबार इलेक्ट्रॉनिक मोड में विकेंद्रीकृत बाजार में किया जाता है। 

कंपनियां अपने शेयर जनता को बेच सकती हैं, भले ही उनकी प्रतिभूतियां प्रमुख स्टॉक एक्सचेंजों में सूचीबद्ध न हों। एक निवेशक के लिए, ओटीसी बाजार से प्रतिभूतियों को खरीदने और एक्सचेंज-सूचीबद्ध प्रतिभूतियों को खरीदने के बीच कोई अंतर नहीं हो सकता है, क्योंकि उनकी पूरी प्रक्रिया लगभग समान है। बेचने के लिए उपलब्ध कंपनियों के स्टॉक एक विशेष प्रतीक से मिलते-जुलते हैं और ऑनलाइन ब्रोकरों के माध्यम से कारोबार किया जा सकता है।

ओटीसी बाजार कॉरपोरेट बॉन्ड जैसी प्रतिभूतियों के लिए डिफ़ॉल्ट एक्सचेंज बोर्ड बाजार के रूप में कार्य करता है। यह उन कंपनियों के लिए भी एक आवश्यक व्यापारिक स्रोत है, जिन्हें अभी भी स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध होने के लिए बुनियादी पात्रता आवश्यकताओं, जैसे मासिक ट्रेडिंग वॉल्यूम या शेयरधारकों की संख्या, को पूरा करने की आवश्यकता है। हालाँकि, कुछ कंपनियाँ दायित्व के बजाय अपनी पसंद से ओटीसी बाज़ार में बनी रहती हैं क्योंकि वे लिस्टिंग शुल्क का भुगतान करने से बचना चाहती हैं और किसी भी लिस्टिंग नियमों से मुक्त रहना चाहती हैं।

2. ओटीसी मार्केट बनाम स्टॉक एक्सचेंज

ओवर-द-काउंटर बाज़ार और स्टॉक एक्सचेंज के बीच महत्वपूर्ण अंतरों पर नीचे चर्चा की गई है –

• ट्रेड एक्सचेंज उस बाज़ार को संदर्भित करता है जिसमें संगठन या संस्थान उन कंपनियों की मेजबानी करते हैं जिनके स्टॉक एक्सचेंज बोर्ड पर सूचीबद्ध होते हैं और खरीदार और विक्रेता के बीच कारोबार करते हैं। दूसरी ओर, ओवर-द-काउंटर एक विकेन्द्रीकृत बाजार है जिसमें खरीदार विक्रेता की तलाश करता है या इसके विपरीत। वे कंप्यूटर नेटवर्क या फ़ोन जैसे डिजिटल प्लेटफ़ॉर्म पर संचार करते हैं।
• स्टॉक एक्सचेंज में, शेयरों की कीमतें बाजार की मांग और आपूर्ति की शक्तियों द्वारा निर्धारित की जाती हैं। जबकि ओवर-द-काउंटर बाजार के मामले में, डीलर मूल्य निर्माता के रूप में कार्य करते हैं और उन वस्तुओं की कीमत तय करते हैं जिन्हें वे इच्छित खरीदारों को बेचेंगे।
• बड़ी कंपनियाँ जो अपने स्टॉक को बोर्ड पर सूचीबद्ध करना चाहती हैं, उन्होंने एक्सचेंज बोर्ड के माध्यम से अपने शेयरों का व्यापार करने का विकल्प चुना, और जो कंपनियाँ आकार में तुलनात्मक रूप से छोटी हैं और बोर्ड के दिशानिर्देशों का पालन नहीं करना चाहती हैं, वे ओवर-द- का विकल्प चुनती हैं। बोर्ड काउंटर बाजार।
• एक्सचेंज बोर्ड और ओटीसी बाजार के बीच एक बड़ा अंतर यह है कि बोर्ड की भौतिक उपस्थिति होती है, लेकिन ओटीसी बाजार में सब कुछ डिजिटल रूप से किया जाता है।
• एक एक्सचेंज बोर्ड में, ट्रेडिंग केवल व्यावसायिक ट्रेडिंग घंटों के दौरान ही की जा सकती है, जबकि ओटीसी बाजार में, ट्रेडिंग 24×7 करने की अनुमति है।
• एक्सचेंज बोर्ड ओटीसी बाजार की तुलना में अधिक पारदर्शिता प्रदान करता है क्योंकि निवेशकों को कारोबार की जाने वाली प्रतिभूतियों के बारे में पूरी जानकारी और जानकारी होती है। दूसरी ओर, ओटीसी बाज़ार कम स्पष्टता प्रदान करता है क्योंकि उसे बोर्ड के नियमों का पालन करने की आवश्यकता होती है।

3. ओटीसी बाज़ारों के प्रकार

ओटीसी बाज़ार में कारोबार की जाने वाली सभी प्रतिभूतियाँ अलग-अलग होती हैं, भले ही ओवर-द-काउंटर बाज़ार से कम नियम जुड़े होते हैं और उन्हें अपने स्टॉक के बारे में अधिक जानकारी प्रदान करने की आवश्यकता नहीं होती है। 

ओटीसी प्रतिभूतियों का सबसे बड़ा इलेक्ट्रॉनिक बाज़ार, ओटीसी बाज़ार समूह, कंपनियों द्वारा रिपोर्ट की जाने वाली प्रतिभूतियों की मात्रा और गुणवत्ता के आधार पर प्रतिभूतियों को अलग करता है। 

प्रतिभूतियों के ये समूह कंपनियों द्वारा प्रदान की जाने वाली जानकारी की मात्रा को दर्शाते हैं। ओटीसी बाजार समूह द्वारा बताए गए प्रतिभूतियों के तीन प्रमुख समूह इस प्रकार हैं –

1. सर्वश्रेष्ठ बाज़ार (OTCQX) – ये उन कंपनियों की प्रतिभूतियाँ हैं जो सख्त नियामक दिशानिर्देशों का पालन करती हैं। इन कंपनियों में प्रतिष्ठित और अच्छी तरह से स्थापित कंपनियां शामिल हैं जिनके वित्तीय मानक ऊंचे हैं।
2. वेंचर मार्केट (ओटीसीक्यूबी) – वेंचर मार्केट में कंपनियां सर्वोत्तम बाजार की तुलना में दिशानिर्देशों का पालन करने में उदार हैं। ये कंपनियाँ बाज़ार में नई हैं और अपने बढ़ते और विकासशील चरण में हैं। हालाँकि, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि ये कंपनियाँ दिवालिया अवस्था में नहीं हैं।
3. पिंक मार्केट – यह सबसे जोखिम भरा ओटीसी बाजार है। जो कंपनियाँ इस बाज़ार का अनुसरण करती हैं वे अपने निवेशकों को सबसे कम जानकारी प्रदान करती हैं और सुरक्षा और विनिमय आयोग द्वारा जारी किए गए लगभग किसी भी दिशानिर्देश का पालन नहीं करती हैं। यह एक खुला बाज़ार है जहाँ पेनी स्टॉक बेचे जाते हैं। वित्तीय संकट का सामना कर रही कंपनियों ने अपनी प्रतिभूतियाँ बेचने के लिए इस बाज़ार को चुना। कम दिशानिर्देशों और सूचनाओं के कारण, इस बाज़ार में गुणवत्ता नियंत्रण प्रणाली का अभाव है और धोखाधड़ी वाली गतिविधियों का खतरा है। 

      4.     ओटीसी बाज़ार के लाभ

ओवर-द-काउंटर बाज़ार के कुछ लाभ इस प्रकार हैं-

• छोटे व्यवसाय ओटीसी बाजार से लाभान्वित हो सकते हैं क्योंकि उन्हें अपनी कंपनी को स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध करने के लिए दिशानिर्देशों का पालन करने की आवश्यकता नहीं है। व्यवसायों को कम वित्तीय और प्रशासनिक व्यय से भी लाभ हो सकता है।

• ओटीसी बाज़ारों का उपयोग व्यवसाय संचालन उत्तोलन, व्यापारिक जोखिम हस्तांतरण और हेजिंग के लिए भी किया जा सकता है।
• ओटीसी बाजार उच्च लचीलापन प्रदान करते हैं क्योंकि कंपनियां एक्सचेंज डेरिवेटिव जैसे सख्त नियमों का पालन करने के लिए बाध्य नहीं हैं।
• ओटीसी बाज़ार उन छोटी कंपनियों के लिए एक मजबूत आधार के रूप में कार्य कर सकते हैं जो उच्च विनिमय शुल्क वहन नहीं कर सकती हैं।

5.  ओटीसी बाज़ार में व्यापार के जोखिम

ओटीसी बाजारों द्वारा दिए जाने वाले लाभों के अलावा, उनसे जुड़े जोखिम भी हैं जिनकी चर्चा नीचे की गई है –

• अस्थिरता – कम ट्रेडिंग वॉल्यूम के कारण ओवर-द-काउंटर बाजार में प्रतिभूतियों को भारी कीमत में उतार-चढ़ाव का सामना करना पड़ सकता है।
• पारदर्शिता का अभाव – जो कंपनियां व्यापार के लिए ओटीसी बाजार का उपयोग करती हैं, वे निवेशकों को गलत या अधूरी जानकारी प्रदान कर सकती हैं जो पारदर्शी प्रबंधन प्रदान नहीं करती हैं।
• कम तरलता – यह संभव है कि ओटीसी बाजार के माध्यम से कारोबार किए जाने वाले किसी विशेष कंपनी के अधिकांश शेयरों की अधिक मांग न हो। उस स्थिति में, प्रतिभूतियों को बेचना मुश्किल हो जाएगा।
• निरीक्षण की कमी – ओटीसी बाजार की कंपनियों पर स्टॉक एक्सचेंज बोर्ड के नियमों का पालन करने का कोई दायित्व नहीं है।

5.1 क्या ओटीसी मार्केट ट्रेडिंग के लिए एक सुरक्षित विकल्प है?

• ओवर-द-काउंटर बाजार को व्यापार के लिए एक जोखिम भरा विकल्प माना जाता है क्योंकि यह किसी भी बोर्ड द्वारा विनियमित नहीं है और इसमें अधिक उदार रिपोर्टिंग आवश्यकताएं हैं।
• ओटीसी बाजार के शेयरों को सट्टेबाजी के लिए आदर्श माना जाता है क्योंकि उनकी शेयर कीमत कम होती है।
• समय के साथ, ओटीसी बाजार के कुछ शेयर एक्सचेंज बोर्ड पर सूचीबद्ध होने की ओर बढ़ते हैं। उस स्थिति में, ऐसे स्टॉक लंबी अवधि के निवेश विकल्प तलाश रहे निवेशकों को आकर्षित कर सकते हैं। 
• किसी भी प्रतिभूतियों में निवेश करने से पहले, ऐसे निवेश के फायदे और नुकसान का अध्ययन करना महत्वपूर्ण है। इसलिए, आपको उन स्टॉक और कंपनियों के बारे में अच्छी तरह से शोध करना चाहिए जिनमें आप विश्वसनीय स्रोतों से निवेश करने के इच्छुक हैं।

अंतिम विचार

ओटीसी बाज़ार में व्यापार करना हर किसी के लिए एक चुनौतीपूर्ण कार्य है। इसके लिए धैर्य और साहस की जरूरत है. सुरक्षा और विनिमय बोर्ड निवेशकों को ओटीसी शेयरों की उच्च तरलता के बारे में भी चेतावनी देता है। इसके अलावा, आपको यह समझना चाहिए कि ओवर-द-काउंटर एक प्रकार का जोड़-तोड़ वाला बाजार है और यहां तक ​​कि नकारात्मक परिणाम भी उत्पन्न कर सकता है।  

यदि आप ऐसे व्यक्ति हैं जो निवेश के प्रति रूढ़िवादी दृष्टिकोण अपनाते हैं, तो आपको इससे दूर रहने की सलाह दी जाती है। लेकिन, यदि आप सीखने में उत्सुक हैं, धैर्यवान हैं और कुछ नया आज़माना चाहते हैं, तो आप इसे आज़मा सकते हैं। हमें उम्मीद है कि इस लेख में ओवर-द-काउंटर बाज़ार के संबंध में सभी प्रासंगिक विवरण समझाए गए हैं। आप ऐसे और अधिक सूचनात्मक ब्लॉगों के लिए फिनोविंग्स से भी परामर्श ले सकते हैं।